20230219-中财期货-钢矿投资策略周报_供需双强_高位震荡运行_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月19日钢铁及铁矿石市场的运行情况，指出整体市场处于高位震荡状态。螺纹钢、热卷和铁矿石期货价格均呈现震荡走势，其中螺纹钢和热卷在合理区间内波动，铁矿石则因市场情绪和监管因素影响，出现窄幅震荡。市场基本面支撑较强，但下游需求和成本端压力仍需关注。

主要观点

• 螺纹钢05合约：预计在[3900, 4300]区间震荡。
• 热卷05合约：预计在[4000, 4350]区间震荡。
• 铁矿石05合约：预计在[850, 910]区间窄幅震荡。
• 市场趋势：总体来看，基本面有支撑，但品种间呈现“螺强卷弱”格局。
• 期货市场：持仓量上升，多空博弈激烈，贸易商和钢厂挺价意愿增强。
• 策略建议：短期内以高位震荡为主，建议高抛低吸；铁矿石则建议观望为主，不宜做空。

关键信息

1. 下游复工与需求

• 下游复工进度符合预期，黄河以南地区基本全面开工。
• 多地长流程产量显著回升，短流程恢复较慢。
• 一季度地产“保竣工”政策将带来一定赶工需求。
• 基建全年实物工作量预计有一定保障，但启动时间需观察政府规划。
• 制造业方面，汽车、家电订单交付高峰预计持续1个月，但后续消费将进入淡季。

2. 库存情况

• 钢厂库存和社会库存出现拐头趋势，整体处于中性水平。
• 炉料库存偏低，补库以按需采买为主。
• 热卷和螺纹库存均有所回升，但尚未达到高位。

3. 成本与供应

• 钢厂可能延续按需补库铁矿，到港量大幅增加，供需相对宽松。
• 焦炭利润再次下降，但焦煤供给平稳。
• 澳煤受阻后价格较稳，进口矿发运量维持高位，国内矿复产。

4. 铁矿石市场

• 贸易商之间交易量有所下滑，挺价意愿强烈。
• 钢厂产量上升后库存再次走低，生产策略特别谨慎。
• 铁矿石基本面在黑色产业链中最强，但上方存在价格压制。
• PB粉销售较好，价差倒挂持续，中高品矿性价比高。

后期关注点

1. 政策刺激效果：保竣工及促销费政策是否能在短期内有效刺激市场。
2. 监管力度：发改委打击恶意炒作的力度。
3. 补库节奏：钢厂炉料补库节奏对市场的影响。

风险提示

1. 不可抗力影响：复工复产可能受不可抗力因素影响。
2. 贸易商积极性：贸易商接货积极性不及预期可能影响市场走势。
3. 地产政策力度：地产金融政策刺激力度不及预期可能削弱需求支撑。

图表与数据支持

• 价格走势：螺纹、热卷和铁矿石价格均呈现震荡走势，具体价格波动数据见表格。
• 基差分析：螺纹和铁矿石基差走势显示市场对价格的支撑与压制。
• 开工率与产量：247家钢厂高炉开工率、螺纹和热卷周产量数据反映供应端变化。
• 库存与需求：钢厂和社库库存数据、熟料消费量、表观消费量等反映市场供需平衡。
• 成本与价差：焦炭价格、废钢价格、高低品价差、螺坯价差等数据体现成本端压力与市场结构变化。

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