深度报告-20220106-国信证券-家电行业1月投资策略_新消费龙头市占率提升_抖音新渠道起量_15页_1mb

家电行业1月投资策略总结

核心内容概述

本报告为2022年1月发布的家电行业深度研究报告，核心观点为超配，即对家电行业给予积极投资建议。报告从市场表现、重点数据跟踪、新消费家电趋势、重点公司分析等方面，全面分析了2021年家电行业的发展状况及未来投资方向。

主要观点与关键信息

1. 新消费家电持续增长

• 集成灶：线上龙头高速增长，市占率进一步提升。2021年淘系平台集成灶GMV达32.7亿元，同比下降3%，但销售均价上升32%至6735元/台。四大龙头市占率提升至50%，其中火星人、亿田、名气等表现突出。
• 投影仪：行业均价提升20%，极米科技持续引领行业增长，2021年GMV达15.5亿元，市占率升至28%。行业受芯片短缺影响，但龙头品牌通过产品创新和营销投入巩固优势。
• 清洁电器：扫地机器人GMV达62亿元，同比增长13%；洗地机GMV达39亿元，同比增长250%。科沃斯和添可等品牌表现强劲，市占率均超过40%。
• 局部按摩器：行业GMV在2021年下半年达26.1亿元，但整体下滑。倍轻松市占率提升至12%，奥克斯、奥佳华增长较快。

2. 抖音直播渠道增长显著

• 家电企业逐步布局抖音直播渠道，2021年下半年主要品牌GMV表现亮眼。海尔、苏泊尔、美的、九阳等传统品牌在抖音渠道表现稳定，科沃斯、添可、石头、云鲸、摩摩哒、倍轻松等新兴品牌增长迅速，抖音渠道销售额已具备一定规模。

3. 市场表现与原材料价格

• 2021年12月家电板块月相对收益达+4.44%，表现优于沪深300指数。
• 原材料方面，铜、铝价格高位回调后维持震荡，冷轧板价格快速回落，对成本控制有利。

4. 海运与资金流向

• 海运价格维持高位，美西、美东、欧洲线集运指数月环比分别上涨5.70%、9.45%和1.03%。
• 陆股通持股比例有所分化，美的、格力持股比例下降，海尔上升。

核心投资组合建议

推荐公司及理由

分板块建议

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、海信家电，受益于需求复苏和效率提升。
• 厨电：推荐火星人、亿田智能、帅丰电器等集成灶龙头，关注老板电器在地产后周期及新产品渠道创新上的机会。
• 小家电：推荐极米科技、光峰科技、倍轻松、JS环球生活等，受益于海外线上销售及技术领先优势。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率大幅波动

重点数据跟踪

• 市场表现：2021年12月家电板块上涨6.68%，沪深300指数上涨0.39%，相对收益+4.44%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格高位回调后震荡，冷轧板价格快速回落。
• 海运价格：美西、美东、欧洲线集运指数维持高位，月环比分别上涨5.70%、9.45%、1.03%。
• 资金流向：陆股通持股比例分化，美的、格力下降，海尔上升。

重点公司公告与行业动态

• 格力电器：提供14亿元担保，支持子公司业务发展。
• 科沃斯：股东减持，拟发行可转债用于科技创新和国际化运营。
• 苏泊尔：获得政府补助及实施股票激励计划，提升市场信心。
• 海尔智家：增资35亿元用于新产品研发与推广，成立智慧生活家电事业部。
• 奥维云网：精装修市场净水器、浴霸、中央空调、智能开关、智能坐便器等产品增长显著，行业集中度提升。
• 产业在线：11月制造业景气明显回升，重点行业PMI上升，原材料价格回落显效。

重点公司盈利预测及估值

投资评级定义

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

附注

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