家电行业1月投资策略：新消费龙头市占率提升，抖音新渠道起量-20220106-国信证券-15页_887kb

家电行业1月投资策略总结

核心内容与主要观点

行业整体表现

• 行业评级：超配（维持评级）
• 市场表现：2021年12月家电板块月相对收益为+4.44%，表现优于沪深300指数。
• 行业趋势：家电行业整体保持稳健增长，尤其在新消费家电领域，需求增长和产品创新推动行业高景气，未来增长潜力较大。

新消费家电趋势

• 集成灶：线上龙头（如火星人、亿田智能）市占率显著提升，GMV增长强劲。2021年集成灶行业GMV超30亿元，均价上涨32%，行业集中度提升。
• 投影仪：极米科技引领行业增长，市占率提升至28%，GMV增长26%。行业均价上涨20%，主要受芯片短缺影响。
• 清洁电器：扫地机器人和洗地机快速增长，其中洗地机GMV增长超250%。科沃斯和添可占据市场领先地位。
• 局部按摩器：行业面临高基数承压，但倍轻松市占率提升，表现优于其他品牌。

新渠道表现

• 抖音直播：成为家电企业新的增长渠道，海尔、苏泊尔、美的等传统品牌表现稳健，新兴品牌如科沃斯、添可、倍轻松等增长显著。

关键信息

原材料与海运价格

• 原材料价格：12月LME铜、铝价格环比上涨，但冷轧板价格快速回落。
• 海运价格：出口集运指数维持高位，美西/美东/欧洲线分别上涨5.70%、9.45%和1.03%。

资金流向

• 陆股通持股：美的、格力持股比例略有下降，海尔持股比例上升。

行业动态

• 精装修市场：净水器、浴霸、智能坐便器等产品逆势增长，中央空调配套率提升。
• 政策支持：两部委联合发布16条举措提振工业经济，包括原材料保供稳价、释放消费潜力等。

核心投资组合建议

推荐公司

投资建议

• 白电：推荐海尔智家、美的集团、海信家电，受益于需求复苏和效率提升。
• 厨电：推荐火星人、亿田智能、帅丰电器，受益于集成灶的高增长和行业景气。
• 小家电：推荐极米科技、光峰科技、倍轻松、JS环球生活、Vesync，受益于新渠道增长和产品创新。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 需求增长不及预期：疫情后需求恢复可能不及预期。
• 原材料大幅波动：铜、铝等原材料价格波动可能影响成本。
• 汇率大幅波动：出口企业受汇率波动影响较大。

总结

家电行业整体保持稳健增长，尤其在新消费家电领域表现突出。集成灶、投影仪、清洁电器等细分赛道增长显著，抖音等新渠道成为重要增长点。白电、厨电和小家电各具优势，推荐相关龙头企业。需关注原材料价格波动、汇率变化及市场竞争加剧等风险。