20221010-国信证券-环保公用2022年10月投资策略_能源问题持续_建议关注屋顶光伏；稀土价格企稳_建议关注稀土回收_31页_2mb

环保公用2022年10月投资策略总结

核心内容

市场表现

• 2022年9月，沪深300指数下跌6.72%，公用事业指数下跌7.83%，环保指数下跌9.19%。
• 在申万31个一级行业分类中，公用事业及环保板块分别位列第14和第23名。
• 电力板块子板块中，火电下跌6.73%，水电下跌5.76%，新能源发电下跌10.59%；水务板块下跌8.13%，燃气板块下跌4.93%。

重要政策及事件

• 闽粤联网工程：正式竣工投产，总投资32亿元，输送容量200万千瓦，线路全长303公里。
• 南网储能：由原文山电力重大资产重组成立，是国内首个主营抽水蓄能业务的上市公司。
• 内蒙古三峡陆上投资公司：由三峡能源、长江电力等4家公司合资设立，注册资本100亿元，各公司出资比例分别为34%、33%、16.5%、16.5%。
• 汕头海上风电：规划装机容量达6000万千瓦，成为广东省未来海上风电开发的重要支撑点。

专题研究：稀土回收利用

• 稀土回收利用具有刚需属性，下游需求快速增加，政策鼓励，推动行业发展。
• 稀土废料来源主要包括永磁材料废料、消费电子产品废料、催化剂废料及工业固废固液。
• 主要回收来源：钕铁硼废料占比近90%，稀土废料回收量主要集中在江西地区（占比67%）。
• 稀土回收行业具备政策、资金和回收渠道三大壁垒，市场集中度高，前5家产量占比达50%。
• 主要企业：华宏科技（20%）、鑫泰科技（15%）、万弘高新（5%）。
• 未来随着行业龙头企业产能扩张，市场集中度有望进一步提升。

投资策略

• 公用事业：推荐“新能源+辅助服务”模式，关注抽水蓄能、储能及火电盈利拐点。
  • 湖北能源：有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部。
  • 南网储能：有抽水蓄能和化学储能资产注入预期，未来有望成为辅助服务龙头。
  • 中国核电：推荐“核电与新能源”双轮驱动。
  • 华能国际、华润电力、中国电力：积极转型新能源，现金流充沛。
  • 三峡能源、龙源电力：有资金成本和资源优势，为新能源运营龙头。
  • 芯能科技：分布式光伏运营商，推荐关注。
• 环保行业：业绩高增，估值较低；商业模式改善，运营指标持续向好；稳增运营属性显现，收益率和现金流持续改善。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 环保政策不及预期；
• 用电量增速下滑；
• 电价下调；
• 竞争加剧。

行业动态

电力行业

• 闽粤联网工程：正式竣工投产，实现电网互联互通。
• 南网储能：登陆上交所，主营抽水蓄能和新型储能。
• 内蒙古三峡陆上投资公司：设立，注册资本100亿元，提升新能源项目资源获取能力。
• 国家能源局：推动新型电力基础设施建设，提高可再生能源输送比例，推动能源清洁低碳转型。
• 自然资源部：对交通、能源、水利类项目实行先行用地审批承诺制度。
• 发改委：绿电交易成交电量超200亿千瓦时，核发绿证超5000万张。
• 山东：严格海上光伏项目用海审批，落实海域有偿使用。
• 内蒙古：支持民营企业参与新能源建设，完善储能电价机制。

环保行业

• 德林海：设立子公司，开发生物质成型燃料。
• 伟明环保：发行可转债，金额不超过23.5亿元；签署战略合作协议。
• 德创环保：减持不超过156万股。
• 中国天楹：中标农村环卫一体化项目，金额0.65亿元。
• 力源科技：业绩说明会延期至11月8日。
• 中环装备：拟收购中节能环境科技、中节能环保能源、承德环能热电等。

燃气行业

• 南京公用：获得政府补助0.15亿元，其中0.13亿元计入当期损益。
• 九丰能源：拟收购四川远丰森泰能源，以现金和股份支付合计18亿元。
• 新天绿能：与河北建投同比例增资曹妃甸新天液化天然气有限公司，金额2.30亿元。

水务行业

• 首创环保：扩募富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金，预计规模9-13亿元；对外投资工业污水处理厂，金额3.24亿元。
• 创业环保：定向增发，募集资金不超过8.31亿元，实际募集8.1亿元。
• 鹏鹞环保：定增募集3.0亿元，发行0.6亿股。
• 华骐环保：拟发行股份购买光环江东50%股权和江东中铁51%股权，发行价格10.38元/股；定向增发募集不超过2亿元。

板块上市公司定增进展

行业重点数据

电力行业

• 发电量：1-8月累计发电5.6万亿千瓦时，同比增长2.5%；8月发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%。
• 发电设备容量：截至8月底，全国发电装机容量24.7亿千瓦，同比增长8.0%。非化石能源装机容量11.9亿千瓦，占比48.4%。
• 用电量：1-8月全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。8月全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。
• 电力交易：1-8月全国电力市场交易电量34577.7亿千瓦时，同比增长44.3%；8月交易电量5009.3亿千瓦时，同比增长47.7%。

碳交易市场

• 国内碳市场：9月总成交量10,810吨，总成交额634,565.00元。最后一个交易日收盘价57.50元/吨，较上月下跌0.86%。
• 国际碳市场：9月29日-10月5日，欧盟碳排放配额（EUA）期货成交12,747.00万吨C02e，同比增长30.60%；现货成交14.10万吨C02e，同比增长11.90%。

煤炭价格

• 环渤海动力煤：9月28日价格为735元/吨，与上周持平；郑商所动煤期货主力合约价格9月30日报价901元/吨，较上周有所下降。

天然气行业

• LNG价格：9月30日价格为7564元/吨，较上周略有下降。

结论

• 在碳中和背景下，新能源产业链与综合能源管理成为投资重点。
• 抽水蓄能、储能、火电盈利拐点及工商业屋顶光伏是当前推荐方向。
• 稀土回收利用行业因政策支持、市场需求增长及环保效益，具备较高发展潜力。
• 重点公司如湖北能源、南网储能、中国核电、三峡能源等，具备较强竞争优势，值得关注。