20230710-华创证券-_宏观快评_6月通胀数据点评_CPI并非全面走弱_两类价格偏强_10页_990kb

总结：2023年6月通胀数据点评

报告分析了2023年6月中国CPI（居民消费价格指数）、核心CPI和PPI的数据。核心观点是，尽管整体通胀数据下滑，但消费领域并非全面走弱，存在多个积极的价格信号，如出行和服务领域的价格上涨。预计下半年通胀将温和回升。

• CPI分析：6月CPI同比0%，核心CPI同比0.4%，PPI同比-5.4%。价格动态分三类：“强”表示高于疫情前水平；“修复”表示低于疫情前但高于后疫情期；“弱”表示低于两者。非耐用品价格普遍“强”，耐用品价格“弱”，服务领域中旅游、餐饮等接触性服务“强”。后续，经济企稳或支撑价格上行。

• PPI分析：同比降幅扩大至-5.4%，环比下降0.8%，主要行业价格走弱，但技术密集型行业如飞机制造价格上涨，预计PPI可能见底。

• 预后与风险：7月CPI可能短暂转负，但年底可能回升至1%以上；PPI年內难转正，风险包括全球经济不确定性和国内经济修复情况。

此分析强调结构性通胀信号，建议关注经济数据以预测未来趋势。