20250825-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩有所承压_新央企集团成立发展可期_4页_732kb

长安汽车（000625.SZ）Q2业绩分析及未来展望

长安汽车发布2025年上半年财报显示，虽然公司营业收入同比下降5.25%至726.91亿元，归母净利润同比下降19.09%至22.91亿元，但扣非归母净利润同比增长26.36%至14.77亿元。其中，第二季度营收385.31亿元，尽管同比略有下降，但环比增长12.79%，归母净利润9.39亿元，环比增长30.62%。主要原因是新产品上市及激烈的市场竞争导致销售费用率上升。

尽管Q2业绩承压，但公司毛利率同比提升2.0个百分点至15.2%，净利率虽略有下降，但产品结构优化和成本控制取得成效。分析师对业绩预测略有下调，预计2025-2027年归母净利润分别为72.02亿元、93.32亿元和108.54亿元，对应PE分别为16.8倍、12.9倍和11.1倍。

在销量方面，公司Q2总销量达65.01万辆，新能源车表现突出，销量同比增长51.0%至7.53万辆，其中启源、深蓝和阿维塔三个新能源品牌均实现销量增长，尤其是依托新车型贡献显著。此外，海外销量环比增长87.6%，显示出公司“海纳百川”战略的初步成效。

最新进展是，长安汽车母公司中国长安汽车集团正式升级为新央企集团，获得更高层次资源支持。未来公司计划推出包括启源A06、深蓝L06在内的多款新车，进一步推进智能汽车、飞行汽车等创新项目，提升市场竞争力。

投资建议：维持“买入”评级，看好公司在新产品周期、新能源转型及海外市场拓展方面的长期潜力。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资需谨慎评估风险。

报告重点摘要

1. Q2业绩承压：营收同比下降5.25%，净利润下滑19.09%，但扣非净利润增长26.36%。
2. 新能源亮眼增长：三大品牌销量均上扬，新能源车销量增长超51.0%。
3. 新央企战略深化：资源整合平台成型，计划布局智能汽车、飞行汽车等领域。
4. 未来增量驱动：密集新车上市叠加海外市场拓展，长期成长空间可期。