20250825-开源证券-开立医疗-300633.SZ-公司信息更新报告_2025H1业绩承压_看好后续业绩修复_4页_732kb

开立医疗（300633.SZ）近期发布2025年上半年度业绩报告，数据显示其上半年营收同比下降4.78%至9.64亿元，归母净利润同比大幅下降72.43%至0.47亿元。导致业绩下滑的主要原因包括：招采复苏但收入确认滞后、存货较高、新品线投资及研发销售投入增加。公司费用率上升明显，销售费用率增长3.26个百分点至31.63%，管理费率增长0.91个百分点至7.11%，研发费用率增长4.36%至25.31%。

尽管短期业绩承压，公司产品矩阵丰富，包括超声、内窥镜、微创外科及心血管介入产品线持续优化，新产品不断推入市场，如超高端彩超系列、iEndo智慧内镜平台、4K三维成像系统、IVUS导管等。国内高端市场渠道逐步拓展，海外业务因本地化策略呈现增长潜力。公司预计2025-2027年归母净利润分别为3.22亿、4.44亿、5.64亿元，较原先预测下调。

综合来看，虽短期业绩受挫，但产品创新及市场拓展前景良好，有望在2025年下半年迎来业绩拐点，分析师维持“买入”评级。风险包括推广不及预期、原材料减值及集采政策持续影响等因素。