20180902-浙商证券-油服行业专题报告二_天然气管网建设迫在眉睫_钢管和施工受益最大_11页_1mb

专用设备行业天然气管网建设投资分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国天然气管网建设的现状、面临的挑战及未来投资机遇，重点指出天然气管道运输能力不足已成为制约我国天然气发展的关键因素。随着“气荒”现象的加剧及政策的推动，天然气管网建设有望在2018~2020年迎来显著提速，预计累计新增3万公里管道，带动相关产业链的投资增长。

主要观点

• 管道运输能力不足：我国天然气管道密度远低于世界平均水平，且与美国相比差距巨大。2017年我国天然气管道密度为19.97公里/亿立方米，仅为美国的35.14%。
• 天然气需求快速增长：根据国家发改委“十三五”规划目标，预计2017~2020年我国天然气消费年均复合增速达14.63%。
• 政策支持加速建设：2018年高层对油气投资作出重要批示，推动天然气管网建设及互联互通工程，2018年2月发改委下发特急文件，要求加快天然气基础设施互联互通。
• 投资机会明确：预计2018~2020年天然气管网累计投资金额可达1400亿元，其中钢管等材料成本占比最高，达60%~70%，施工成本占20%左右，钢管和施工环节受益最大。

关键信息

管网建设现状

• 截至2017年底，我国天然气长输管网里程为7.4万公里，距离2020年目标10.4万公里尚有3万公里的缺口。
• 2017年中石油新增天然气管道1,895公里，虽同比增长139.57%，但仍不及2014年新增里程的一半。

投资规模预测

• 2018~2020年新增天然气管道3万公里，其中约1/3为干线管道，2/3为支线管道。
• 按照干线管道1000万元/公里、支线管道400万元/公里的投资成本计算，预计累计投资金额达1400亿元，其中钢管等材料成本约占840~980亿元，施工成本约280亿元。

管网建设重点

• 互联互通工程：2018年重点推进的天然气管道互联互通工程包括广西LNG与中缅管道联通、广东LNG接收站与西二线联通等。
• 储气库建设不足：目前我国储气库调峰量仅占天然气消费量的3.4%，远低于国外10%~15%的水平。

投资建议

• 重点推荐企业：石化机械（000852.SZ）和中油工程（600339），分别拥有60万吨干线钢管产能和每年8000公里以上油气管道施工能力。
• 关注港股企业：胜利管道（1080.HK）、珠江管道（1938.HK）。

行业评级

• 专用设备行业评级：看好

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求做出决策。
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数据支持

• 数据支持人：李锋

报告撰写人

• 潘贻立
• 李锋