20260731-华泰期货-氯碱日报_山东烧碱主力下游下调接货价_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析山东地区烧碱与PVC市场的最新动态，涵盖价格走势、库存变化、开工率、利润情况及市场策略。整体来看，市场处于地缘冲突、高库存压制与成本支撑的多重博弈中，预计短期内将维持宽幅震荡格局。

价格走势：
- PVC期货价格下跌，华东、华南基差小幅走强。
- 华东电石法现货价格4400元/吨（-40）；华南电石法现货价格4590元/吨（-40）。
- PVC出口利润有所提升，但高库存仍对价格形成压制。
生产利润：
- PVC电石法生产毛利为-358元/吨（+125）；乙烯法毛利为-582元/吨（-57）。
- 氯碱综合利润方面，山东为-808.85元/吨（-23.10），西北为98.81元/吨（-90.00）。
- PVC电石法出口利润（不含出口退税）为3.37美元/吨（+0.61）。
供应与需求：
- PVC开工率回升至68.83%（+1.39%），其中电石法开工率73.37%（+2.14%），乙烯法开工率58.65%（-0.30%）。
- 供应端仍偏宽松，部分企业因利润亏损降负运行。
- 需求端内需小幅提升，但处于夏季淡季，下游采购以低价点价为主；出口订单有所增加，推动库存去库。
市场策略：
- 单边策略：宽幅震荡，建议区间操作。
- 跨期与跨品种策略：观望为主，暂无明显机会。
风险提示：
- 地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。

价格走势：
- 山东烧碱主力下游采购价下调10元/吨至580元/吨。
- 山东32%液碱报价631元/吨（-2）；50%液碱报价1007元/吨（+0）。
生产利润：
- 山东外购电烧碱利润为-300.40元/吨（+0.00）。
- 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）为149.60元/吨（+200.00）。
- 山东烧碱利润为-808.85元/吨（-23.10）。
库存与开工：
- 液碱工厂库存53.34万吨（+0.10）；片碱工厂库存4.30万吨（+0.10）。
- 烧碱开工率小幅回升至77.10%（-1.10%）。
下游需求：
- 氧化铝开工率小幅回升至80.12%（+0.52%）。
- 印染华东开工率稳定；粘胶短纤开工率小幅下降。
- 非铝下游需求以刚需为主，整体采购节奏偏缓。
出口与成本：
- 出口询单情绪阶段性好转，但暂无持续性。
- 液氯价格上涨，导致氯碱综合成本支撑走弱。
市场策略：
- 单边策略：震荡偏弱，关注下游采购节奏。
- 跨期与跨品种策略：观望为主。
风险提示：
- 地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。