20250124-天风证券-航天装备行业研究周报_25年新订单陆续披露_坚定看好弹药产业链投资机会_2页_267kb

航天装备行业研究报告总结

根据提供的行业研究报告，该报告维护航天装备行业评级为“强于大市”，重点关注弹药产业链的投资机会。报告分析显示，基于国科军工、芯动联科和*ST导航近期签订的重大弹药订单，弹药板块拐点可能到来，未来需求将持续增长，尤其在“十五五”期间。

弹药订单规模显著。国科军工子公司签订2025年年度订货合同，金额739亿元，相当于公司2023年收入的71%，柏林斐伦高科技大型弹药需求旺盛。芯动联科签订陀螺仪销售合同，金额27亿元，暗示制导弹药高景气度。*ST导航达成惯导装置合同，金额176亿元，提升了制导模块的市场潜力。整体上，惯导装置和制导弹药需求驱动产业链增长。

全球市场需求强劲。2025财年美国防预算申请中，导弹和弹药部分为298亿美元，占武器系统采办经费96%，年复合增长率高达1365%，显示板块长期高景气度。实战演训消耗和地缘政治冲突推动军备储备，预计中国弹药需求将保持高增长。

从供给侧看，低成本、精确制导和模块化导弹成为未来列装方向，新型号装备逐步进入批产阶段。这将带来业绩和估值双重提升机会。报告建议投资者重点关注：总装公司如中兵红箭、长城军工；含能材料如国泰集团、广东宏大；头罩材料及结构件如菲利华、楚江新材；制导模块如芯动联科、睿创微纳；数据链如七一二、盟升电子。这些领域有望实现超额收益。

风险包括下游需求不及预期、合同签订延迟、军品市场格局变化以及国企改革进度不达预期。投资者需密切关注这些因素，以规避潜在损失。

总体而言，航天装备行业特别是弹药产业链，在高景气需求和供给侧改革下，存在显著投资机会，预计2025年景气度将持续。