20230813-开源证券-商贸零售行业周报_关注黄金珠宝七夕消费及后续各品牌订货会_25页_2mb

• 零售行业市场表现：2023年8月7日至11日，商贸零售指数下跌42.4%，在31个一级行业中排名垫底。年初至今累计下跌196.3%，显示消费复苏疲软。各细分板块中，钟表珠宝跌幅最小（周跌幅24.9%），但商业物业经营板块年初至今涨幅强劲（126.4%）。个股方面，ST大集和ST通葡本周涨幅突出，但多数公司下跌，反映市场分化。

• 黄金珠宝消费分析：七夕节前消费预热充分，金价回落（8月较7月高点下降），吸引年轻客群消费，预计七夕景气度较高，随后秋季订货会将备货四季度旺季（如十一假期）。珠宝加盟商库存消化良好，订货会成绩或接棒消费热度，推动行业回暖。长期看，黄金珠宝行业头部集中趋势延续，推荐关注潮宏基、老凤祥、周大生等品牌。

• 投资主线聚焦：消费复苏背景下，重点推荐四个赛道：化妆品（国货龙头如珀莱雅、爱美客）、医美（合规企业如朗姿股份、巨子生物）、黄金珠宝（黄金产品需求增长如周大福、中国黄金）和跨境电商（AI赋能如华凯易佰、吉宏股份）。投资策略强调产品力、品牌力和运营能力，利用新技术提升效率。

• 公司推荐：爱美客（医美产品龙头，2023H1净利润增长60-70%）、水羊股份（美妆集团，盈利显著改善）、华凯易佰（跨境电商，业绩高速增长）、吉宏股份（东南亚布局，AI降本增效）、珀莱雅（化妆品，多品牌策略有效）、巨子生物（重组胶原蛋白领先）、朗姿股份（医美并购推进）、潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金。这些公司作为高景气赛道代表，呈现较强增长潜力。

• 风险提示：宏观经济放缓可能抑制消费，疫情反复影响线下销售，行业竞争加剧导致利润压力，政策监管趋严如反垄断影响特定业务。投资需谨慎，市场不确定性较高。

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