20230813-德邦证券-商社周报_珠宝7月线上销售同增54_关注七夕订货需求_16页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心观点与推荐

消费行业在复苏趋势中受益于政策支持，推荐以下领域：

• 人服板块：基本面触底估值低位，短期受益政策预期修复。核心推荐【科锐国际】（灵活用工龙头）和【北京人力】（人力资源服务商）。
• 出行链：政策刺激消费，暑期旺季提振需求。核心推荐华住集团、锦江酒店、君亭酒店等。
• 悦己经济：医美和黄金珠宝板块估值回调至低位，业绩持续。医美推荐爱美客、华东医药；黄金珠宝推荐周大福、老凤祥。

分板块重点

• 美容护理（医美 & 化妆品）：医美需求在Q4有望放量；化妆品国货崛起，核心推荐珀莱雅、巨子生物。市场淡季积极布局双十一。
• 社会服务：夏季旅游需求集中释放，核心推荐华住集团、锦江酒店、宋城演艺。
• 珠宝零售：黄金价格上涨刺激消费需求，长期看好周大福、老凤祥。跨境电商和国企改革主线关注华凯易佰、重庆百货。
• 教育人服：教育需求回升，AI赋能和政策支持推动复苏。核心推荐行动教育、传智教育。

市场表现

本周（2023.08.07–2023.08.11）商贸零售和美容护理板块表现中性至偏弱；社会服务和饰品板块相对稳健。个股如海底捞、爱美客等波动明显。

风险提示

终端需求疲软、政策变化、研发不确定性、线下客流缩减等。