20210218-财信证券-通信行业月度报告_业绩预告披露月_关注成长性赛道_11页_998kb

通信行业月度报告总结

核心内容概览

本报告为2021年2月发布的通信行业月度分析，重点围绕2021年1月市场表现、行业数据跟踪、投资建议及风险提示展开。报告指出通信板块整体表现较弱，但部分子行业及个股展现出良好的成长性，具备一定的配置价值。

市场行情回顾

• 申万通信指数表现：2021年1月1日至1月31日，申万通信指数下跌7.30%，在28个申万一级子行业中排名第26位，明显跑输大盘。
• 主要指数表现：同期沪深300指数上涨2.70%，通信板块整体估值处于历史较低分位，整体法PE为34.01倍（历史后15.20%分位），中位数法PE为48.40倍（历史后18.80%分位）。
• 个股表现：1月份通信行业上涨10家，下跌92家，涨跌幅中位数为-10.42%。涨幅前五的股票为亿通科技（+25.15%）、德生科技（+24.39%）、移远通信（+14.29%）、亿联网络（+9.74%）、东信和平（+5.14%）。

行业数据跟踪与点评

3.1 2020年通信业统计公报

• 2020年电信业收入累计完成1.36万亿元，同比增长3.6%，结束连续两年下降。
• 固定通信业务增长较快，同比增长12%，占比升至34.5%。
• 新兴业务如云计算、大数据、物联网和人工智能增长显著，数据及互联网业务收入同比增长9.2%。
• 移动数据及互联网业务收入同比增长1.7%，增速降至历史低位。
• 互联网流量增速止跌回升，DOU值达10.35GB，5G用户DOU显著高于4G用户。
• 千兆固定宽带用户显著增加，达640万户，增速达历史高位。

3.2 基站设备产量下半年迅速下降

• 2020年三季度基站设备产量环比下降48.20%，四季度进一步下滑至126.9万射频模块，环比下降39.86%。
• 12月出口交货值同比增长13.7%，主要增长动力来自通信基站出口。
• 中国移动与中国广电合作推进700MHz基站建设，预计2021年一二季度国内需求将有所恢复。

3.3 光模块海外需求逐步回复，云计算厂商资本开支乐观

• 光模块出口金额逐步恢复，11月和12月恢复至5月和6月水平。
• 海外四大云计算厂商Q4资本开支约274.6亿美元，环比增长15.33%，预计2021年资本开支将增长31.25%-43.75%。
• 信骅科技四季度营收恢复，显示海外云计算厂商资本开支逐步回暖。

投资建议

• 板块整体评级：维持“同步大市”评级。
• 关注成长性赛道：
  • 物联网与智能控制器：移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份等，具备良好的成长性。
  • 光模块子行业：新易盛、天孚通信，受益于行业景气度回暖和速率由100G向400G切换。
  • 运营商：中国联通，受益于5G用户DOU提升和流量资费降幅缩窄，有望改善ARPU值。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 市场竞争加剧
• 中美贸易摩擦加剧

重点公司公告摘要

• 博创科技（300548.SZ）：2020年净利润预计2.57亿-2.9亿元，同比增长54%-74%。
• 盟升电子（688311.SH）：2020年净利润预计10,228.43万元-11,689.63万元，同比增长40%-60%。
• 中兴通讯（000063.SZ）：2020年营业收入1,013.79亿元，同比增长11.73%；净利润43.67亿元，同比减少15.18%。
• 天孚通信（300394.SZ）：2020年净利润预计2.57亿-2.9亿元，同比增长54%-74%。
• 新易盛（300502.SZ）：2020年净利润预计4.7亿-5.3亿元，同比增长120.81%-148.99%。
• 移远通信（603236.SH）：2020年净利润预计2.29亿-2.59亿元，同比增长55%-75%。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

总结

通信行业在2021年1月整体表现疲软，但部分子行业如光模块、物联网及云视讯显示出强劲增长。随着5G建设推进和数据中心需求回暖，行业景气度逐步恢复。建议关注具备成长性和估值优势的标的，如移远通信、广和通、新易盛、天孚通信及中国联通等。同时，需警惕5G建设不及预期、市场竞争加剧及中美贸易摩擦等风险。