20181021-光大证券-通信行业三季报业绩预告分析_三季度业绩增速中值5_建议关注业绩成长性确定标的_11页_1mb

通信行业三季报业绩预告分析总结

核心内容

• 行业整体表现：截至2018年10月19日，通信板块（中信）127家上市公司中，有90家披露了三季报业绩预告，占比71%。剔除中兴通讯后，89家上市公司前三季度净利润中值合计93亿元，增速中位数为5%。
• 业绩增速变化：前三季度净利润增速中位数为5%，相比去年同期8%有所放缓，但相比半年报0.93%有明显提升。
• 行业分化：无线射频和卫星应用等细分领域表现较好，IDC/云计算、光通信和物联网子板块则有所下滑。
• Q3业绩改善：89家通信上市公司Q3单季业绩预告中值合计37亿元，环比Q2下降4%，但同比Q17年Q3增长35%。
• 估值情况：剔除中兴、联通、信威和工业富联后，通信板块市盈率（TTM）约为25倍，处于历史低位，下行空间有限。

主要观点

• 业绩成长性确定：超半数公司盈利预增，建议关注业绩成长性确定的标的，如海能达、日海智能、光环新网、亿联网络、星网锐捷。
• 5G商用影响：随着5G商用临近，运营商投资回暖，通信行业业绩有望逐步改善。
• 估值低位：通信板块整体估值处于底部区域，相关个股已到达中长期安全买点，建议逢低布局。
• 细分领域机会：卫星应用、无线射频板块表现良好，具备业绩拐点；光通信板块受5G建设带动需求增长；物联网有望迎来快速发展。

关键信息

• 行业数据：89家上市公司中，45家净利润同比增长，占比54%；40家净利润同比下降，占比45%；1家同比持平。
• 增速区间：增速大于30%的公司27家，占比30%；增速大于0且小于30%的公司22家，占比25%；增速小于0的公司40家，占比45%。
• Q3业绩占比：2017年超五成上市公司前三季度业绩占全年比不足75%，部分公司业绩在Q4释放。
• 推荐标的：
  • 5G设备商：中兴通讯、烽火通信、光迅科技
  • 网络安全：中新赛克、恒为科技
  • 关注标的：美亚柏科

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响产业链景气度。
• 运营商资本开支下滑：可能导致行业业绩增长受限。

行业与公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确投资评级。

投资建议

• 关注业绩成长性确定的公司：如海能达、日海智能、光环新网、亿联网络、星网锐捷。
• 布局5G产业链：国内设备商在5G布局上领先，有望受益于5G商用。
• 关注网络安全需求：政府对网络安全管控需求持续增长，相关公司如中新赛克、恒为科技具备增长潜力。

附录信息

• 行业主要数据：包括各公司前三季度净利润及增速区间。
• 报告来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2018年10月19日。

联系方式

• 分析师：石崎良（执业证书编号：S0930518070005），电话：021-22169327，邮箱：shiql@ebscn.com
• 联系人：吴希凯，邮箱：wuxk@ebscn.com