2017-机械行业：产业升级等因素驱动，中国制造优势公司崛起_41页-3mb

2017年机械行业半年度策略报告总结

核心内容

2017年机械行业在上半年表现出一定的回暖迹象，通用设备与专用设备主营业务收入增速分别为11.4%和11.3%，行业增速从底部区间回升。整体行业景气度呈现分化趋势，智能制造、轨交装备、天然气设备、工程机械等细分领域具有较高景气度，值得关注。同时，行业股价表现较弱，高估值板块如航空装备、造船、机床等面临较大跌幅，而估值相对较低的锂电自动化设备、铁路设备、工程机械、电梯等板块表现较好。

主要观点

• 行业整体趋势：机械行业景气度回升，但股价表现较弱，估值有待消化。
• 细分产业机遇：智能制造、轨交装备、天然气设备、工程机械等产业将迎来发展机遇，尤其是行业龙头公司。
• 投资建议：建议关注3C自动化设备、天然气装备、轨交装备及工程机械行业龙头公司，如昊志机电、精测电子、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压等。
• 风险因素：宏观经济增速持续下滑、钢材等原材料价格大幅波动、行业竞争激化等。

关键信息

3C自动化设备

• 市场需求增长：随着技术发展和产能向中国转移，未来几年中国大陆将建设15条LCD高世代线和OLED线，总投资将超过4400亿元。
• OLED发展：OLED屏幕因自发光特性、可弯曲特性等优势，未来将逐步替代LCD成为主流显示技术。
• 设备需求：3D玻璃渗透率上升将带动相关设备需求，包括玻璃精雕机、热弯机等。国内企业如昊志机电、田中精机、北京精雕等具备相关设备生产能力。

天然气设备

• 天然气消费占比提升：根据《天然气发展“十三五”规划》，到2020年天然气在我国一次能源消费中的占比将达10%。
• 油气改革推动成本下降：管售分离、民营低价气源参与竞争将改善天然气供给，降低终端价格。
• LNG重卡与发电前景：随着天然气价格下降，LNG重卡和天然气发电等下游应用行业将迎来快速发展。

轨交装备

• 城轨交付高峰期：预计2017年新增城轨里程接近1000公里，远高于2016年的535公里。
• 城轨发展支撑：截止2016年底，国内主要城市的城轨项目研批复总投资额超过3.7万亿元，未来几年将迎来黄金发展期。

工程机械

• 销售延续好转：2017年1~5月挖掘机销量为6.6万台，预计全年销量将超过10万台，同比增长约50%。
• 行业龙头成长空间大：行业销量增长带动上市公司盈利能力改善，龙头公司市场份额上升，中长期仍有较大发展空间。

行业分析

行业增速与股价走势

• 2017年1-4月机械行业主营业务收入增速回升，但股价表现较弱。
• 机械行业PMI指数震荡回升，5月为51.2，显示行业景气度有所改善。
• 固定资产投资增速小幅回升，2017年1-5月累计投资20.4万亿元，同比增长8.6%。

产业链分析

• 3C自动化设备：主要涉及面板产业、3D玻璃加工等环节，国内企业如精测电子、联得装备、昊志机电等具备一定竞争力。
• 天然气设备：产业链包括上游开采、中游储运、下游应用如发电、交通等，国内企业如厚普股份、富瑞特装、陕鼓动力等受益。
• 轨交装备：城轨车辆将进入大规模交付期，行业规划支撑未来增长，相关设备企业将受益。
• 工程机械：行业销量延续回升，龙头公司如三一重工、恒立液压等市场份额上升，具有长期发展潜力。

投资建议

• 重点行业：3C自动化设备、天然气设备、轨交装备、工程机械等。
• 重点公司：昊志机电、精测电子、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压等。
• 投资逻辑：关注成长性与估值，选择具备技术优势和市场前景的行业龙头公司。

风险因素

• 宏观经济风险：固定资产投资增速下滑可能影响行业需求。
• 原材料价格波动：钢材等原材料价格大幅波动可能影响企业盈利能力。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

图表目录

• 图表1：通用设备行业主营业务收入与利润增速
• 图表2：专用设备行业主营业务收入与利润增速
• 图表3：中国制造业采购经理指数(PMI)
• 图表4：机械行业主要产品的产销增速
• 图表5：国内历年固定资产投资完成额与增速
• 图表6：基建、制造业与房地产开发的投资额增速
• 图表7：国内金属冶炼设备的历年产量
• 图表8：国内炼油、化工生产专用设备的历年产量
• 图表9：2017年上半年申万机械行业股价涨幅
• 图表10：机械行业上半年涨幅靠前的个股
• 图表11：机械行业上半年跌幅靠前的个股
• 图表12：申万主要一级行业的市盈率
• 图表13：机械主要子行业的预测市盈率
• 图表14：高端装备行业相关国家政策
• 图表15：机械行业重点细分产业投资逻辑图
• 图表16：全球平板显示行业收入
• 图表17：全球平板显示投资支出占比变化
• 图表18：全球平板显示产能占比变化
• 图表19：全球各厂商手机面板出货量及出货计划
• 图表20：全球智能手机出货量及增速
• 图表21：全球智能手机AMOLED面板出货量
• 图表22：三星智能手机AMOLED面板的市场份额下降
• 图表23：OLED工艺制程
• 图表24：OLED产业链及设备公司
• 图表25：未来几年大陆高世代线和OLED线投资情况
• 图表26：智能手机前盖板玻璃变化
• 图表27：柔性AMOLED销售金额占比将逐步超过固定式
• 图表28：苹果手机后盖板材质变化
• 图表29：手机3D玻璃出货量及渗透率
• 图表30：3D玻璃生产工序及相关公司
• 图表31：面板模组组装和检测设备主要厂商
• 图表32：2016年玻璃精雕机主要公司出货量
• 图表33：我国天然气产业链示意图
• 图表34：2015年我国一次能源消费占比
• 图表35：天然气发展“十三五”规划
• 图表36：天然气和煤炭、原油的相互替代关系
• 图表37：天然气的优势
• 图表38：我国主要天然气管道分布图
• 图表39：我国各地区民用管道天然气价格
• 图表40：目前我国居民用天然气的价格构成
• 图表41：部分地区民用和工业用天然气价格
• 图表42：目前我国天然气接收站统计
• 图表43：我国各地区LNG到货价
• 图表44：我国进口LNG平均单价
• 图表45：NYMEX天然气与布油价格走势图
• 图表46：我国天然气重卡和柴油重卡经济性分析
• 图表47：我国各地区气柴比
• 图表48：我国LNG重卡产量
• 图表49：我国重卡中LNG重卡的产量渗透率
• 图表50：我国天然气发电装机量
• 图表51：城市轨道交通运营线路长度
• 图表52：城市轨道交通完成投资额
• 图表53：城轨线路在建里程
• 图表54：2016年底城轨线路在建里程超过200公里的城市
• 图表55：2017年将完工和开通运营的城轨状况
• 图表56：2016年各城市的城轨交通规划线路统计汇总表
• 图表57：可研批复投资额超过1000亿元的城市
• 图表58：国内“十三五”期间城轨车辆需求测算
• 图表59：国内挖掘机行业的历年销量
• 图表60：2016年挖掘机主要厂商与市场份额
• 图表61：国内装载机行业主要公司的年销量
• 图表62：国内汽车起重机行业主要公司的年销量
• 图表63：工程机械主要上市公司销售毛利率
• 图表64：工程机械主要上市公司销售净利润率
• 图表65：工程机械主要上市公司研发支出
• 图表66：工程机械上市公司研发支出占营收比例
• 图表67：三一、中联、徐工的混凝土机械历年销售额比例
• 图表68：三一重工与恒立液压的产品市场份额
• 图表69：中国工程机械行业年出口金额
• 图表70：工程机械行业主要公司出口销售占比
• 图表71：三一重工历年海外市场营业收入与销售占比
• 图表72：恒立液压历年海外市场营业收入与销售占比
• 图表73：工程机械主要上市公司海外市场拓展概况
• 图表74：机械行业重点公司与估值