机械行业2017年半年度策略报告：产业升级等因素驱动，中国制造优势公司崛起_40页_2mb

2017年机械行业半年度策略报告总结

核心内容

2017年上半年，机械行业主营业务收入增速回升，通用设备与专用设备的主营业务收入增速分别为11.4%和11.3%。行业景气度整体回暖，但细分产业景气度分化明显，智能装备、轨交装备、天然气设备、工程机械等产业前景向好，建议关注行业优势公司。同时，机械行业股价表现弱于大盘，高估值板块如航空装备、机床等股价跌幅较大，需关注估值消化情况。

主要观点

• 行业增速回升：机械行业整体呈现回暖趋势，部分细分领域如智能装备、轨交装备、天然气设备、工程机械等表现出较高的增长潜力。
• 3C自动化设备：随着技术升级和产能转移，中国大陆将建设15条LCD高世代线和OLED线，投资总额超过4400亿元。苹果等厂商推动3D玻璃和AMOLED面板需求增长，带动相关设备市场。
• 天然气设备：天然气消费占比持续上升，供给端改善和油气改革将推动成本下降，LNG重卡、天然气发电等下游应用前景向好。
• 轨交装备：城市轨道交通进入交付高峰期，2017年预计新增里程接近1000公里，未来几年将持续增长。
• 工程机械：主要产品销售延续好转，行业龙头公司市场份额上升，中长期发展空间较大。
• 投资建议：维持行业“强于大市”评级，关注3C自动化设备、天然气设备、轨交装备及工程机械龙头公司，如昊志机电、快克股份、精测电子、先导智能、杰瑞股份、日发精机、诺力股份、恒立液压等。
• 风险因素：宏观经济增速下滑、原材料价格波动、行业竞争加剧等。

关键信息

3C自动化设备

• 面板产业投资：全球平板显示行业收入规模达1480亿美元，中国大陆成为主要投资地区。2016年我国小尺寸手机面板出货量全球占比36%，2017年预计增长至35%。
• AMOLED面板：2016年全球AMOLED面板出货量为3.7亿片，预计2020年将超过14.2亿片，成为智能手机主流。
• 3D玻璃需求：2016年全球3D玻璃出货量达4700万片，渗透率为3.0%，预计2018年将达1.63亿片，渗透率7.9%。
• 设备需求：3D玻璃生产涉及玻璃精雕机、热弯机等设备，国内企业如昊志机电、田中精机、智慧松德等具备相关设备生产能力。

天然气设备

• 天然气消费占比：2015年我国天然气一次能源消费占比不足6%，预计2020年将提升至10%。
• 油气改革：推动管售分离，降低管道运输费用，预计天然气终端价格将下降20%-30%。
• LNG接收站：目前运营的LNG接收站主要由“三桶油”控制，但民营接收站如新奥集团的舟山接收站将在2018年投产，未来更多民营企业将参与LNG市场。
• LNG重卡经济性：LNG价格下降使重卡经济性显著提升，预计每年可节省燃料费10-11万元，未来在气柴比低于0.5的地区更具竞争力。

轨交装备

• 城轨车辆交付：2017年预计新增城轨里程接近1000公里，远高于2016年的535公里，未来几年将持续增长。
• 城轨投资：截至2016年底，国内主要城市城轨项目研批复总投资额超过3.7万亿元，支撑未来车辆需求。

工程机械

• 销量回升：2017年1-5月挖掘机销量达6.6万台，预计全年销量超10万台，同比增长约50%；起重机与装载机销量增速预计在20%以上。
• 行业龙头：三一重工、恒立液压等公司市场份额上升，中长期发展空间较大。
• 出口增长：工程机械出口金额持续增长，海外市场拓展成为重要增长点。

行业重点公司

• 面板设备：联得装备、智云股份、正业科技、精测电子等公司。
• 3D玻璃设备：昊志机电、田中精机、智慧松德等公司。
• 天然气设备：厚普股份、富瑞特装、陕鼓动力等公司。
• 工程机械：三一重工、恒立液压等公司。

图表目录摘要

• 图表1-2：通用设备与专用设备主营业务收入与利润增速。
• 图表3：中国制造业采购经理指数(PMI)。
• 图表4：机械行业主要产品的产销增速。
• 图表5-6：固定资产投资完成额与增速，基建、制造业与房地产开发的投资额增速。
• 图表7-8：金属冶炼设备、炼油化工设备产量变化。
• 图表9-11：机械行业上半年股价涨幅与跌幅。
• 图表12-13：申万一级行业市盈率与机械子行业预测市盈率。
• 图表14：高端装备相关国家政策。
• 图表15：机械行业重点细分产业投资逻辑图。
• 图表16-21：全球平板显示行业收入、投资支出占比、产能占比、手机面板出货量及AMOLED出货量变化。
• 图表22-29：OLED工艺流程、3D玻璃生产工序及出货量变化。
• 图表30-32：3D玻璃生产公司出货量及相关设备厂商。
• 图表33-35：我国天然气产业链示意图、天然气消费占比及“十三五”规划数据。
• 图表36-37：天然气与煤炭、原油的替代关系及优势。
• 图表38-41：我国主要天然气管道分布、管道天然气价格构成及各地区价格。
• 图表42-45：LNG接收站统计、LNG到货价、进口LNG平均单价及NYMEX天然气与布油价格走势。
• 图表46-47：LNG重卡与柴油重卡经济性分析及各地区气柴比。

结论

2017年机械行业整体呈现回暖趋势，受益于产业升级、市场需求增长等因素，重点细分产业如3C自动化设备、天然气设备、轨交装备、工程机械等将迎来发展机遇。建议关注行业优势公司及具备核心技术的设备制造商，同时警惕宏观经济与原材料价格波动等风险因素。