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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年8月12日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，主要分析豆粕、豆油和棕榈油（P）的短期、中期及日内走势，并提供市场驱动逻辑。报告强调，所有观点仅为参考，不构成投资建议。

主要品种观点汇总

1. 豆粕（M）

核心逻辑：

• 国际因素：周二CBOT大豆期货收跌，交易商在USDA月度供需报告发布前调整头寸。市场关注周三的USDA报告，分析师预期美国大豆期末库存可能下调。
• 天气因素：中西部地区预计迎来降雨及温和气温，有利于大豆灌浆生长，对盘面构成压力。
• 生长状况：USDA作物生长报告显示大豆优良率降至62%，为2023年以来8月初同期最低，7月酷热干旱造成的损伤难以短期修复，为盘面提供底部支撑。
• 国内因素：国内豆粕供应压力持续加大，油厂高开机率导致部分区域胀库，下游成交低迷，仅维持刚需采购。

2. 豆油（Y）

核心逻辑：

• 能源属性：豆油作为能源属性商品，受国际油价波动影响较大。
• 进口成本传导：进口大豆成本传导至国内，对豆油价格形成支撑。
• 油厂开机节奏：油厂开机节奏影响豆油供应，近期市场表现震荡偏强。
• 库存状况：国内豆油库存相对稳定，市场情绪偏强。

3. 棕榈油（P）

核心逻辑：

• MPOB报告：马棕7月库存升至263万吨，为五个月高位，产量环比增长9.41%，出口增长14.5%，整体报告偏空。
• 政策与需求：印度排灯节前备货预期、印尼B50政策持续推进，以及厄尔尼诺天气题材升温，为远期市场提供支撑。
• 供应压力：国内棕榈油库存同比偏高，近期买船到港压力不减，市场供应宽松。
• 替代需求：豆棕价差持续倒挂抑制替代消费，下游仅维持刚需采购。
• 价格走势：短期受原油及外盘情绪提振，价格震荡偏强，但基本面缺乏明确驱动，近弱远强格局延续。

关键信息点

• 豆粕：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏弱。主要受USDA报告预期、天气影响及国内供应压力影响。
• 豆油：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强。主要受能源属性、进口成本及市场情绪推动。
• 棕榈油：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强。主要受MPOB报告、政策预期、天气及替代需求影响。

震荡偏强/偏弱定义

• 跌幅大于1%：视为弱势。
• 跌幅0%-1%：视为震荡偏弱（仅针对日内）。
• 涨幅0%-1%：视为震荡偏强（仅针对日内）。
• 涨幅大于1%：视为强势。

报告备注

• 所有品种价格以夜盘收盘价或昨日收盘价为起始，日盘收盘价为终点，计算涨跌幅度。
• 报告由宝城期货投资咨询部发布，作者毕慧具有期货从业资格及投资咨询资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。

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• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
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