20140811-申万宏源-市场周报第172期_休整待放量_21页_1mb

报告摘要

本报告为2014年8月11日发布的《休整待放量——市场周报第172期》，由证券分析师李筱璇撰写，分析了A股市场、货币/债券市场、期货市场以及周边及海外市场的情况，提出了对后市的展望。

市场回顾：上周A股市场整体震荡回调，上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指分别上涨0.42%、0.06%、0.07%、2.54%和3.52%。两市成交量为1.4万亿元，环比萎缩8.7%。
市场情绪：市场情绪依然较高，创业板活跃，形成轮动效应，但权重周期板块熄火，市场仍需充分震荡换手以巩固基础。
核心波动区间：本周上证指数的核心波动区间预计为2150点至2250点。
经济数据：7月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下降0.9%，出口增长14.1%远超预期，进口则低于预期。尽管数据喜忧参半，但市场对政策预期过高可能带来系统性风险。
政策动向：楼市放松政策仍在继续，但政策不能重回大规模投资刺激。政策预期趋于乐观，但需警惕从“微定向”走向“强全面”的风险。
流动性与资金面：公开市场重回净回笼，流动性总量恐难更加宽松。下周将有两只新股发行，IPO资金分流效应可能继续减弱，但非正面因素。沪港通预期较高，但风险溢价下行空间有限。
风险溢价：7月下旬风险溢价大幅陡降，但继续下行空间有限，因为缺乏经济或流动性实质推动。风险偏好可能回升，但需警惕短期市场预期和情绪过高。

亚洲市场：日本股市受出口疲弱影响，日经225指数和韩国综合指数波动较小。中国股市受到政策和经济数据影响，整体表现较为稳定。
美国市场：美国失业救济人数意外回落，四周均值再创八年新低，显示就业市场走强。标普500指数和纳斯达克综合指数表现平稳，VIX指数显示市场波动性有所下降。
欧洲市场：欧洲央行表示将使用包括QE在内的非常规工具，以维持通胀预期。英国FTSE100指数、德国DAX指数和法国CAC40指数表现各异，但整体市场情绪较为谨慎。
货币及其他：美元指数和欧元兑美元汇率波动，人民币中间价和NDF显示人民币升值迹象。