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大盘短暂休整，仍保持乐观

核心内容概述

2014年8月4日至8日，A股市场整体呈现小幅上涨态势，上证综指上涨0.42%，沪深300指数上涨0.07%，中小板指上涨2.13%，创业板指上涨3.88%。市场风格有所分化，前期涨幅较高的大盘蓝筹股进入短暂休整，而中小成长股则因较好的投资情绪出现较大涨幅。与此同时，CPI同比增长2.30%，PPI同比下降0.90%，显示国内总体供需环境有所改善，但产能过剩问题仍未解决。此外，房地产限购政策松绑力度加大，对房地产板块形成利好。

主要观点与关键信息

市场表现回顾

• A股市场：

  • 上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.42%、0.07%、2.13%和3.88%。
  • 钢铁、有色金属、计算机等板块领涨，涨幅分别为5.45%、5.44%和4.76%。
  • 银行、家电、煤炭等板块领跌，跌幅分别为-1.82%、-0.32%和-0.14%。
  • 创业板与沪深300的市盈率之差扩大至51.73，表明估值仍偏高。

• 国际股票市场：

  • 美股整体上涨，道琼斯、标普500和纳斯达克指数分别上涨0.37%、0.33%和0.42%。
  • 欧洲市场整体下跌，法国CAC40、富时100和德国DAX指数分别下跌1.31%、1.67%和2.18%。
  • 亚太市场表现不佳，恒生指数、日经225指数和台湾加权指数分别下跌0.82%、3.91%和1.95%。
  • 新兴市场如俄罗斯、印度和巴西也呈现下跌趋势。

CPI与PPI数据

• CPI：7月同比增长2.30%，环比增长0.10%，其中食品价格上涨3.60%，非食品价格上涨1.60%。猪肉价格虽有小幅上涨，但整体仍受生猪存栏下降影响，预计不会大幅推高CPI。
• PPI：7月同比下降0.90%，环比下降0.10%，PPIRM同比和环比均有所收窄，显示供需环境有所改善，但工业品企业仍面临产能过剩问题。

货币政策与流动性

• 央行连续两周进行微量净回笼，释放出货币政策不会大规模放松的信号，维持“稳健+定向宽松”模式。
• SHIBOR隔夜、1周和3月利率有所下降，表明银行间流动性较为宽松。
• 再贴现额度增加，用于支持“三农”和小微企业信贷投放，进一步优化金融资源分配。

房地产政策松绑

• 佛山、郑州等地取消限购，福建省出台省级取消限购政策，但强调分类调控与差别化信贷政策。
• 房地产上半年量价齐跌，导致房企资金链紧张，影响地方政府土地财政收入。
• 限购松绑是防范系统性风险和增加土地财政收入的必然选择，有利于房地产板块的复苏。

市场展望与配置建议

• 市场情绪改善：CPI保持合理区间、出口增速回暖、流动性偏松、限购政策放松，均对市场情绪起到积极影响。
• 投资策略：
  • 价值蓝筹股：建议配置低估值、业绩稳定的行业，如银行、房地产、汽车、水泥、可选消费等。
  • 主题投资：关注沪港通、大安全（能源、军工、软件）、新能源汽车、消费电子等。
  • 中小板与创业板：整体估值偏高，业绩不达预期可能性较大，建议精选个股、波段操作，关注估值调整后的反弹机会。

重要事件点评

• CPI与PPI数据：显示国内通胀压力可控，但工业品企业仍面临供需不平衡问题。
• 央行操作：通过再贴现支持“三农”和小微企业，流动性保持宽松，货币政策保持稳健。
• 房地产政策：限购松绑有助于缓解行业压力，为市场提供新的投资机会。

配置建议

• 行业配置：建议超配石油石化、有色金属、电力设备、汽车、非银金融等板块，低配医药、传媒等估值偏高的行业。
• 个股推荐：包括宁波银行、平安银行、首开股份、万科A、均胜电子、海螺水泥、五粮液、宏达爆破、华联股份等，关注其业绩增长和估值修复机会。

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 薛俊：执业证书编号S0930510120022，电话021-22169045，邮箱xuejun1@ebecn.com
  • 孙金霞：执业证书编号S0930512120002，电话021-22169042，邮箱sunjx@ebscn.com
• 联系人：
  • 陈雨潇：电话021-22169163，邮箱chenyuxiao@ebscn.com
  • 张逸铭：电话021-22169338，邮箱zhangyiming@ebscn.com

相关研报与图表

• 研报：
  • 2014-6-30：国改实质性推进，关注地方国企改革进程。
  • 2014-7-21：主板配置价值凸显，已具备操作意义。
  • 2014-7-24：配置蓝筹时机已到！
  • 2014-8-2：重估蓝筹。
• 图表：
  • 图表1-13：展示了A股、港股及美股市场各板块涨跌幅情况。
  • 图表14-37：提供了CPI、PPI、流动性指标、行业毛利率及利润增速等数据。

总结

整体来看，A股市场在政策支持和市场情绪改善的背景下，仍保持乐观。尽管短期市场风格有所分化，但价值蓝筹股仍是中期配置的重点。房地产政策松绑和国企改革为市场带来新的投资机会，同时需关注中小板和创业板的估值风险。未来，市场风格将更偏向大盘蓝筹股，建议投资者关注低估值、业绩稳定的行业及主题投资机会。