20220617-格林期货-股指期货周报_科技成长风格强者恒强_47页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了当前市场环境，结合国内政策与经济数据，以及美国经济指标，对A股市场走势进行了评估与展望。重点强调了科技成长风格在市场中的主导作用，并指出国内积极扩大有效投资、推动制造业与基建复苏，同时美国经济已见顶，有利于国内货币政策宽松延续，市场中线乐观。

主要观点

• 市场风格：科技成长风格强者恒强，创业板指数表现突出。
• 国内政策：国常会部署支持民间投资和推进“一举多得”项目，推动地下综合管廊、新能源车、光伏、风电等主赛道板块发展。
• 国内经济数据：
  • 社会消费品零售总额跌幅收窄，显示消费市场逐步恢复。
  • 工业增加值环比大幅上升，表明制造业快速复苏。
  • 原煤产量同比增长，有能力保障夏季能源需求。
  • 固定资产投资和基建投资保持增长，显示经济内生动力增强。
• 美国经济数据：
  • 美国PPI和CPI同比上升，但增速放缓，显示美国经济已基本见顶。
  • 消费者信心指数降至新低，反映市场情绪疲弱。
  • 美国10年期国债收益率接近上限，进一步加息空间有限。
• 货币政策：央行引导加大贷款投放，5年期LPR下调，显示宽松政策延续。
• 外资动态：北向资金加速流入，显示市场吸引力增强。
• 估值水平：沪深两市滚动市盈率处于15倍一线，具有较高安全边际。

关键信息

政策支持

• 国常会强调支持民间投资，推动“一举多得”项目，如地下综合管廊建设。
• 鼓励金融机构通过续贷、展期等方式支持民间投资。
• 要求在“十四五”规划领域选择示范项目吸引民间资本。

经济数据亮点

• 工业增加值：5月环比上升5.6%，前值为-5.8%，显示制造业强劲复苏。
• 固定资产投资：5月当月同比增长4.6%，制造业投资同比增长7.1%，基建投资同比增长7.9%。
• 消费数据：社会消费品零售总额跌幅收窄，显示消费市场逐步恢复。
• 能源供应：原煤产量同比增长10.3%，保障迎峰度夏需求。

美国经济见顶信号

• 美国5月CPI同比上升8.6%，核心CPI同比上升6.0%，涨幅放缓。
• 消费者信心指数降至50.2，为新低，显示市场情绪疲弱。
• 美国10年期国债收益率接近上限，加息空间有限。
• 美国PPI最终需求服务同比上升7.6%，表明美国经济已进入下行周期。

外资与估值

• 北向资金加速流入，显示国际投资者对A股市场信心回升。
• 沪深两市滚动市盈率处于15倍一线，具有较高的安全边际。

操作策略

• 市场中线乐观：三大股指保持中线乐观，中证500指数因含科量高，最为看好。
• 投资建议：关注新能源车、光伏、风电等高景气行业，以及地下综合管廊等政策支持项目。
• 货币政策：央行积极引导金融机构加大贷款投放，支持经济复苏。

风险提示

• 货币政策边际收紧的不确定性：若政策转向，可能对市场形成压力。
• 房地产市场疲软：房地产开发投资、新开工面积、销售面积及销售额均出现同比下降，对相关产业链构成压力。
• PPI下行压力：PPIRM指数同比增速放缓，显示工业品价格压力有所缓解，但整体仍处于下行周期。

总结

本报告综合分析了国内与国际经济数据及政策动向，指出国内经济正逐步复苏，制造业与基建投资强劲，科技成长风格主导市场，而美国经济已见顶，有利于国内货币政策宽松延续。同时，报告提示了房地产市场疲软及货币政策转向的潜在风险，建议投资者关注政策支持的行业与板块，保持中线乐观。