20221016-国金证券-银行行业研究行业周报_已披露Q3业绩亮眼_两个维度风险缓释_9页_1mb

金融股行业研究报告总结

核心内容

本报告为银行行业周报，整体评级为“买入”（维持评级），分析了近期银行股的表现及未来投资机会。报告指出，尽管受到地产相关因素冲击，但三季度业绩披露提振了市场信心，推动银行股反弹。

市场数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金银行指数：2036
• 沪深 300 指数：3842
• 上证指数：3072
• 深证成指：11122
• 中小板综指：11658

周度复盘

1. 十月第一个交易周，银行股周度跌幅为 -1.87%，是申万一级行业中跌幅倒数第三。
2. 周一：受央行下调公积金利率影响，招商银行、平安银行、邮储银行大跌。
3. 周二至周三：板块小幅波动，9月社融数据未显著提振市场情绪。
4. 周四：地产风险担忧再度引发银行股下跌。
5. 周五：三季报业绩披露支撑板块反弹，成都银行和常熟银行表现突出。
6. 个股表现：
   • 跌幅靠前：招商银行（-7.64%）、邮储银行（-5.83%）、宁波银行（-4.88%）、成都银行（-4.22%）。
   • 涨幅靠前：苏州银行（5.7%）、江阴银行（4.9%）。
7. H股表现：整体偏弱，仅周五微弱反弹，招商银行（-17.83%）、浙商银行（-9.06%）等跌幅较大。

主要观点

1. 风险缓释

• 城商行风险缓释：城商行若保持高营收增速，可有效应对不良贷款，维持较低账面不良率。成都银行和常熟银行Q3归母净利润增速分别为 31.59% 和 25.24%，不良率均下降，缓解市场担忧。
• 信贷增速超预期：8月以来新增人民币贷款规模超预期，制造业和基建类贷款反弹，预计大行6000亿涉房授信额度及设备改造贷款投放将维持信贷增速，降低不良贷款周期性暴露风险。

2. 投资建议

• 推荐银行：成都银行、杭州银行、江苏银行。
• 建议关注：招商银行、宁波银行。

关键信息

• 成都银行：Q3营收和归母净利润同比增速分别为 16.07% 和 31.59%，不良率环比下降至 0.81%。
• 常熟银行：Q3营收和归母净利润同比增速分别为 18.62% 和 25.24%，不良率下降。
• 风险提示：
  • 宏观经济超预期收缩：影响信贷增速与资产质量。
  • 国内疫情反复：拖累零售贷款增速，尤其是对零售转型的银行。
  • 贷款质量恶化：可能引发拨备增加，侵蚀净利润。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% - 15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% - 15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。

图表与数据

• 图表1：银行指数本周涨跌幅为 -1.87%。
• 图表2：银行股月度涨跌幅为 -1.87%。
• 图表4：大部分A股银行PEG-NTM均较低，显示出估值吸引力。

联系信息

• 联系人：威星，邮箱：qixing@gjzq.com.cn
• 分析师：赵伟，执业编号：S1130521120002

结论

综上所述，尽管银行股受到地产风险冲击，但三季度业绩披露带来了积极信号，推动板块反弹。城商行的高增速和信贷环境的改善有助于缓释风险，建议关注成都银行、杭州银行、江苏银行，同时留意招商银行和宁波银行的动向。投资者需警惕宏观经济收缩、疫情反复及贷款质量恶化的风险。