20150310-申万宏源-晨会纪要（宏源证券篇）_11页_416kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2015年3月10日的晨会纪要涵盖了多个方面，包括进出口贸易数据、国内流动性观察、行业动态、财经要闻以及股票池推荐。报告主要关注了经济数据波动、美元对人民币汇率的影响、行业走势及个股分析。

主要观点

1. 进出口贸易数据点评

• 出口增长强劲：2月份出口增速达到48.9%，远超市场预期，主要受海外需求增长和季节性因素影响。
• 进口持续下滑：2月份进口增速为-20.1%，连续四个月负增长，反映出内需疲软和大宗商品价格下跌的影响。
• 顺差扩大：2月份贸易顺差达606.19亿美元，创历史新高，有助于对冲经济下行压力。
• 季节调整后数据：经季节调整，前2个月进出口数据同比下降7.2%，其中出口增长1.2%，进口下降17.3%。

2. 国内流动性观察

• 资金面紧平衡：公开市场连续净回笼，逆回购利率下调但缺乏量的配合，导致资金面仍处于紧平衡状态。
• 美元强势压制资金供给：强美元对人民币汇率形成压制，预计降准窗口将在四月经济数据公布前后出现。
• 市场情绪谨慎：本周有23只新股发行，预计冻结资金近3万亿元，市场情绪依旧谨慎。

3. 行业动态与公司信息

• 银行股受证券牌照申请影响：兴业银行正在研究申请证券牌照的方案，可能对银行股产生积极影响。
• 期权市场活跃：上证50ETF走势引发期权市场剧烈波动，部分合约涨幅超过50%，市场情绪有所转变。

4. 财经要闻

• 养老金缺口问题：李克强表示国家会尽力支持养老金正常缺口。
• CPI预期：2月份CPI涨幅预计连续两月低于1%，专家认为物价仍将低位运行。

关键信息

5. 行业涨跌幅

• 国内行业：旅游、传媒、零售等板块表现较好，部分行业如多样金融和保险表现较差。
• 国际行业：恒生指数、道琼斯指数等均出现下跌，显示国际市场整体疲软。

6. 商品期货走势

• 原油：纽约期油上涨0.79%，维持上涨趋势。
• 航运：BDI航运指数上涨0.53%，显示航运市场回暖。
• 农产品：玉米价格上涨1.46%，而PVC价格下跌6.07%，显示不同商品价格波动较大。

7. 行业估值水平

• 高估值行业：传媒行业市盈率高达429.87，显示出市场对其未来增长的乐观预期。
• 低估值行业：银行行业市净率低至1.21，显示市场对其估值较为保守。

8. 股票池推荐

• 重点推荐个股：包括天通股份、津膜科技、永清环保、聚光科技、中国玻纤等，涵盖多个行业。
• 投资建议：部分个股如中国国旅、中青旅、腾邦国际等被推荐为“买入”或“增持”，主要基于其业绩增长和行业前景。

9. A股与H股对比

• A股溢价率：多数A股价格低于H股，如中国国航、中国平安等，显示出港股市场相对强势。

10. 限售股流通解禁

• 解禁日期：部分股票如壹桥海参、欣泰电气等将在3月10日解禁，可能对市场造成一定影响。

总结

本次晨会纪要反映了2015年3月中国股市的多方面动态，包括进出口数据、流动性状况、行业走势和个股表现。整体来看，出口强劲、进口疲软，顺差扩大对人民币汇率形成支撑。同时，美元强势压制资金供给，降准预期增强。旅游业和文化传媒行业表现较好，被重点推荐。股票池中推荐了多个行业中的个股，包括建材、环保、旅游等。A股与H股对比显示港股相对强势，限售股解禁可能对市场造成一定压力。整体市场情绪谨慎，但部分行业和个股仍具投资价值。