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浙商证券钢铁行业周报：库存矛盾不明显，大环境向好不变

报告摘要

2024年11月16日发布的钢铁周报指出，尽管社会库存积累持续，但钢厂库存保持下降趋势，行业供需矛盾不明显。数据表明，吨钢利润虽受综合因素影响有所变化，但短期市场情绪稳定。高炉和电炉产能利用率维持高位，高线材表观需求出现回暖迹象，支持行业中长期看好评级。

核心观点

1. 库存与供需结构：大中型钢厂库存延续去化，社会库存仍处高位，矛盾不突出。社会库存量32万吨，钢厂库存较上月减少225万吨，显示去库进程加快。五大品种钢材周产量保持相对稳定，日均铁水产量环比小幅上升，高炉开工率和产能利用率维持高位。

2. 盈利率与需求展望：钢材盈利水平保持在盈亏平衡线以上，但部分品类利润持续收窄。螺纹钢表观需求量环比增长，冷轧板卷和热轧板卷毛利率保持较高水平，显示出下游需求逐步回暖迹象。

3. 行业评级与投资建议：维持“看好”评级，建议投资者关注钢铁板块机会，特别是具备成本优势和产品竞争力的企业。

风险提示

原材料价格大幅波动、下游需求修复进度不确定、行业产能释放超预期可能影响市场表现。

股票表现

报告日涨幅居前个股多与资源类相关，后端则体现市场结构性分化。建议投资者结合估值优势与成长确定性进行选择性配置。

风险与免责

如原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期等可能影响投资判断。免责声明及法律声明已按规定披露。