20150111-国金证券-钢铁行业_研究周报-矿石供需偏紧尚不明显_毛利阶段回落预期中_14页_527kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的钢铁行业周报，评级为增持，长期竞争力评级高于行业均值。报告分析了当前钢铁行业市场数据、供需变化、盈利情况以及投资机会，同时提供了相关上市公司动态和行业趋势。

主要观点

1. 市场数据

   • 行业优化平均市盈率：35.63
   • 市场优化平均市盈率：18.37
   • 国金钢铁指数：1750.53
   • 沪深300指数：3546.72
   • 上证指数：3285.41
   • 深证成指：11324.76
   • 中小板综指：7890.42

2. 本周价格变化

   • 唐山钢坯：2110元/吨，周涨幅：-0.5%
   • 螺纹钢：2748元/吨，周涨幅：-1.2%
   • 线材：2700元/吨，周涨幅：-1.1%
   • 热轧：3059元/吨，周涨幅：-1.2%
   • 冷轧：3668元/吨，周涨幅：-4.8%
   • 中板：2879元/吨，周涨幅：-1.6%
   • 进口矿：71.3美元/吨，周涨幅：0.0%
   • 国产矿：610元/吨，周涨幅：0.0%
   • 焦炭：1035元/吨，周涨幅：0.0%

3. 行业观点

   • 矿石供需偏紧尚不明显，但预计一季度矿石供给偏紧。
   • 盈利节奏不变，1季度为全年盈利低点，但盈利底部逐年抬升。
   • 钢铁股仍具备相对优势，继续看好低估值、高弹性及题材股。

4. 投资建议

   • 建议关注低估值的宝钢、武钢、鞍钢，高弹性的华菱、新钢，以及题材类的南钢、首钢、马钢。
   • 铁矿石类股票有交易性机会，但需关注钢厂是否大力补库存。
   • 中长期看好钢铁国企改革/转型、一带一路、高端特钢、油气管等子版块。

关键信息

1. 产业链数据跟踪

• 供需表

  • 热轧产能利用率：92.6%
  • 冷轧产能利用率：89.4%
  • 螺纹钢产能利用率：80.0%
  • 中板产能利用率：71.7%
  • 北方6港矿石到港量：1018万吨，环比增2.3%

• 库存数据

  • 钢材社会库存：931万吨，环比增5.9%
  • 唐山钢坯库存：28万吨，环比增13.2%
  • 钢厂产成品库存：1324万吨，环比降7.5%

• 原料价

  • 62% PB粉：71.3美元/吨，环比涨6.3%
  • 国产矿：610元/吨，环比跌2.4%
  • 焦炭：1035元/吨，环比持平
  • 炼焦煤：910元/吨，环比持平
  • 动力煤：490元/吨，环比持平

• 毛利

  • 螺纹钢毛利：-35元/吨，环比涨30.8%
  • 冷轧毛利：210元/吨，环比涨0.8%

2. 投资机会跟踪

• 环保、并购及去产能

  • 河北2015年将化解粗钢产能500万吨。
  • 新环保法配套细则逐步落实。

• 国企改革

  • 两部委出台税收优惠支持兼并重组。
  • 112户央企可能重组为30-50户。

• 一带一路

  • “一带一路”规划投资望达1.6万亿美元。
  • 中国装备“走出去”推动对外开放。

• 军工用钢

  • 辽宁建燃烧试验研究中心，助力国产燃气轮机产业化。

• 核电用钢

  • 中广核核电站控制棒系统通过验收，打破国外技术垄断。
  • 中核出访巴西和阿根廷，推介华龙一号核电技术。

• 高铁用钢

  • 墨西哥高铁重启招标，中国高铁“出海”机会显现。
  • 2015年高铁建设力度不减。

• 钢管

  • 广东2020年建成4000公里天然气主干管道。
  • 海湾地区25%的管材需进口。

• 钢铁电商

  • 2015年钢铁电商发展或呈现新趋势。

• 铁矿石

  • 澳大利亚工业部下调铁矿石价格预期。

3. 上市公司动态

• 武钢股份：资产置换事项完成，支付差额。
• *ST南钢：2014年年度业绩预盈，净利润约3亿元。
• 物产中拓：筹划重大资产重组，股权划转。

4. 上市公司股价与估值变化

• 钢铁板块整体下跌1.24%，上证综指上涨1.57%。
• 领涨个股：久立特材（+8.4%）、金岭矿业（+7.3%）、大冶特钢（+6.7%）。
• 领跌个股：华菱钢铁（-8.7%）、新钢股份（-8.0%）、马钢股份（-7.2%）。

评级说明

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 20%。
• 长期竞争力评级：高于行业均值，关注企业基本面及未来两年竞争力。

风险提示

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况决策。
• 国金证券及其关联机构可能持有报告涉及的公司证券，存在利益冲突。

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