20260820-财信证券-时代电气-688187.SH-上半年业绩稳步增长_轨交与新兴业务协同发力2026年半年报点评_4页_285kb

报告摘要

时代电气（688187.SH）在2026年上半年实现了营收与利润的稳步增长，同时在轨交与新兴业务领域协同发力，展现出较强的市场竞争力和业务拓展能力。公司当前股价为49.11元，52周价格区间为44.22-69.27元，总市值约653.51亿元，流通市值约426.72亿元。

业绩表现：公司2026年上半年实现营业总收入130.71亿元，同比增长7.01%；归母净利润17.12亿元，同比增长2.44%。Q2单季营收与净利润环比大幅增长，分别提升56.20%和66.16%。
盈利能力：公司上半年毛利率为32.81%，净利率为13.52%，毛利率同比提升0.80个百分点，净利率略有下降。
业务结构：轨交板块是公司收入增长的主要来源，贡献75.80亿元，同比增长9.67%。其中，轨道交通电气装备增长最快，达13.11%。新兴装备板块收入增长显著，尤其是汽车板块增速高达46.50%，半导体板块增长11.69%。
研发与技术：公司持续加大研发投入，2026年研发费用预计达13.51亿元，同比增长11.27%。在功率半导体领域，公司已实现第8代逆导IGBT芯片量产，第9代芯片研发持续推进。
估值与财务指标：公司预计2026-2028年归母净利润分别为43.34亿元、48.15亿元、54.35亿元，EPS分别为3.26元、3.62元、4.08元，PE分别为15.08倍、13.57倍、12.02倍，估值持续走低，但公司基本面稳健。
投资建议：公司具备稳健的基本盘和清晰的第二增长曲线，建议关注其在功率半导体和新能源汽车领域的持续突破，以及海外市场拓展进展。维持“增持”评级。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	249.09	287.03	310.00	344.10	380.24
归母净利润(亿元)	37.03	40.97	43.34	48.15	54.35
每股收益(EPS)	2.78	3.08	3.26	3.62	4.08
市盈率(P/E)	17.65	15.95	15.08	13.57	12.02
市净率(P/B)	1.57	1.54	1.44	1.35	1.26
股息率(分红/股价)	2.1%	2.3%	2.4%	2.6%	3.0%

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上