20260803-中粮期货-_周度关注_每周粮谋_2026年_第31周_4页_958kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了外汇、国债、股指、金属新材料、农产品等市场品种的走势及影响因素，结合当前市场环境与政策动态，为投资者提供了相应的投资建议与风险提示。

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外汇市场

美元兑人民币

• 观点：震荡偏强，人民币若出现任一方向加速行情，可能预示升值行情进入尾声。
• 逻辑：
  1. 特朗普下令暂停进攻，TACO导致原油回落，但市场对持续性存疑；
  2. 美联储维持利率不变，以拖延为主；
  3. 中国基本面及政策增量预期有限。
• 关注要点：美伊和谈进展、国内内需政策增量。
• 风险：美伊冲突再度爆发、政策增量不及预期。

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国债期货

• 观点：观望或逢高试空，等待政策结构性强化。
• 逻辑：
  1. 政治局会议认为无增量，刺激延后至三季度；
  2. 债券市场提前预期降准降息，但财政增量落后于货币；
  3. 科技板块转弱，量化监管可能吸引避险资金进入债市。
• 关注要点：货币数据、上下游价格、地产成交。
• 风险：超大规模财政刺激出台、流动性趋紧。

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股指期货

• 观点：政策底确立，市场底仍需时间，形成维稳格局。
• 逻辑：
  1. 多维托市，降低指数下行压力；
  2. 海外地缘政治反复，布伦特原油上涨，压制科技成长板块；
  3. 政策托底意图明确，市场仍在磨底阶段；
  4. IC、IM具备做多性价比，贴水扩大，可逐步构建多头仓位。
• 关注要点：美联储货币政策、央行政策对基本面的支撑。
• 风险：油价暴涨、美股大幅回调、抱团兑现。

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金属新材料

PP+PE

• 观点：下方成本托底，上方弱需求压制。
• 逻辑：利空为下游需求偏弱+供给恢复；利多为中东局势反复，油价高位震荡。
• 关注要点：美伊冲突走向。
• 风险：原油价格波动。

烧碱

• 观点：底部震荡。
• 逻辑：成本支撑存在，但需求偏弱和高库存压制上涨空间。
• 关注要点：下游氧化铝大厂采购价格。
• 风险：能源价格波动。

PTA

• 观点：多头配置。
• 逻辑：
  1. 美伊地缘冲突导致油价上涨，聚酯成本抬升；
  2. PTA上游供给受限，全年无投产；
  3. 美国调油需求改善，产业链偏多配置；
  4. 地缘冲突反复可能提供套保机会。
• 关注要点：霍尔木兹海峡动态、亚洲炼厂开工率、PTA库存。
• 风险：油价超预期波动。

乙二醇

• 观点：短期多配，中期偏空。
• 逻辑：地缘冲突导致供给收缩，成本抬升；但中期上游高投产叠加供给修复，维持偏空预期。
• 关注要点：霍尔木兹海峡动态、到港量。
• 风险：中东地缘冲突超预期加剧。

甲醇

• 观点：中性偏强。
• 逻辑：美伊谈判推进，但关键条款处理存在不确定性，需警惕冲突反复。
• 关注要点：地缘局势、MTO利润。
• 风险：地缘局势变化。

尿素

• 观点：偏空，阶段利好可能提供套保机会。
• 逻辑：
  1. 短期地缘冲突导致海外供给收缩，利好价格；
  2. 中期通航利空尿素，国内农需预期收缩。
• 关注要点：日产、出口政策、煤炭价格。
• 风险：煤炭价格下跌超预期。

纯碱

• 观点：底部宽幅震荡。
• 逻辑：成本支撑存在，但高供应和高库存压制上涨空间。
• 关注要点：周度产量。
• 风险：政策刺激超预期。

橡胶

• 观点：看多。
• 逻辑：泰国橡胶产能存在问题，天气影响力增强，供应端长期偏多，短期天气问题仍存，期货回调或为机会。
• 关注要点：泰国产区割胶进程。
• 风险：泰国天气转好后产量快速恢复。

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农产品市场

豆粕

• 观点：高位震荡。
• 逻辑：原油回落，CBOT大豆盘面情绪转弱，国内豆粕跟随下跌；短期美豆产区偏干，可能构成支撑。
• 关注要点：美豆新作情况、中美贸易关系、国内供需变化、原油价格。
• 风险：美伊形势变化、美豆天气问题。

生猪

• 观点：底部震荡。
• 逻辑：现货价格跌至低位，进一步下行空间有限；短期LH2611合约有支撑，远月LH2703仍偏弱。
• 关注要点：前期大猪消化情况、标肥差维持情况。
• 风险：持续亏损下产能去化加速。

鸡蛋

• 观点：趋势下行。
• 逻辑：现货价格未突破前高，存栏缺口缓解，资金提前转向；8月现货仍有支撑，但盘面贴水较大，下行逻辑清晰。
• 关注要点：8月现货反弹幅度。
• 风险：疫病风险。

玉米

• 观点：短期偏弱，关注2250支撑。
• 逻辑：受超期陈化稻谷投放和新麦入饲冲击，玉米期现价格共振偏弱，7月跌破2300，短期关注2250支撑。
• 关注要点：南北港库存去库进度、进口到港冲击、政策投放成交情况。
• 风险：政策拍卖、小麦收储政策。

花生

• 观点：逢低布局远月多单。
• 逻辑：
  1. 黄淮海花生产区旱情缓解，花生期货下跌至交割成本区间；
  2. 现货市场观望新季春花生上市情况，关注天气是否延缓上市节奏；
  3. 新季花生面积和单产基数高，产量对天气容错空间减少。
• 关注要点：产地、天气、进口、邻池油脂油料动向。
• 风险：国际地缘因素影响、游资配置异动。

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作者简介

• 张大龙：中粮期货研究院资深研究员，交易咨询资格证号：Z0014269。
• 李强：中粮期货研究院化工研究员，交易咨询资格证号：Z0021910。

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风险与免责声明

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