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车企降价专题：以价换量或成为中长期价格策略

核心内容

2024年初，中国车市进入降价促销阶段，新能源车企如特斯拉、比亚迪、小鹏、零跑等纷纷开启价格战，部分传统燃油车企也加入其中，以“油比电强”口号进行促销。这一现象的背后，是市场热度降温、产品更新周期、成本下降及竞争加剧等多重因素共同作用的结果。

主要观点

1. 车市热度降温，新能源车企降价吸引消费者

• 降价时间点：集中在春节前和春节后，理想、特斯拉、小鹏、零跑等车企相继推出优惠活动。
• 降价原因：
  • 去年12月车企冲销量透支了部分订单，导致1月销售热度回落。
  • 消费者观望情绪加重，车企为刺激销量而采取降价策略。
  • 新车发布前的库存清理需求。
• 降价幅度：整体降幅中枢在15%左右，部分车型降价幅度超过20%。

2. 以价换量或成为中长期价格策略

• 竞争加剧：新能源车对燃油车的替代加速，新能源车渗透率快速提升，传统燃油车市场份额逐步缩小。
• 成本下降：电池成本占整车成本约40%，碳酸锂价格下跌使新能源车成本下探，为降价提供了空间。
• 降价趋势：预计2024年新能源车市将继续保持价格竞争态势，“以价换量”策略或成为主流。

3. 新能源车市预计保持增长

• 渗透率目标：乘联会预测，2024年新能源乘用车批发销量将达1100万辆，同比增长22%，渗透率将达40%。
• 市场前景：新能源车市仍具备增长潜力，降价策略有助于释放购车需求。

关键信息

降价车企及车型

降价原因分析

• 淡季促销：1月车市热度回落，车企通过降价刺激销量。
• 清库：2024年是车企产品大年，多款新车即将发布，降价有助于清理库存。
• 产品更新过渡：如理想、小鹏等车企在新车发布前进行价格调整，为新产品腾出市场空间。
• 成本下降：电池成本下降为降价提供了基础。

车企降价策略影响

• 销量提升：降价可有效刺激消费者购买意愿，提升销量。
• 市场占有率：通过价格竞争抢占市场份额，尤其是A级轿车市场。
• 利润空间：部分车企如特斯拉仍具备较大的降价空间，因单车利润远高于行业平均水平。

风险提示

1. 原材料价格波动：若碳酸锂、隔膜等原材料价格上涨，将压缩新能源车企利润空间。
2. 销量不及预期：若降价未能有效拉动销量，将影响车企资金回笼和新车型研发进度。
3. 宏观经济下行：消费者购买力下降，可能导致新能源车滞销。
4. 新能源渗透率不及预期：若新能源车渗透率增长缓慢，可能影响市场份额争夺。

投资评级

• 公司评级：看好（维持）
• 行业评级：看好

附录

• 图表目录：
  • 图1：特斯拉2023年9月至12月销量及增长率
  • 图2：主要车企2023年毛利率比较
  • 图3：长安汽车在售各车型降价金额及幅度
• 数据来源：比亚迪官网、小鹏汽车官网、别克汽车官网、吉利官网、蔚来官网、北京现代官网、理想官网、特斯拉官网、零跑官网、长安官网、哪吒官网、财通证券研究所

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