20240903-江海证券-机械设备行业跟踪报告_22页_3mb

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2024年9月发布申万机械行业研究报告，评级中性。期间（8月5日~9月1日）申万机械指数下跌31.1%，表现弱于大盘（沪深300指数下跌18.6%）。申万一级行业中排名第19位（共31个），估值PE（TTM）为21.44倍，五年分位数31.1%，处于历史低位区域。三级子行业中，仅工程机械器件与整机小幅上涨，其余如风电、光伏等子行业跌幅较大。

8月份制造业PMI指标为4.9%，连续四个月收缩，供需两端景气度下行。CPI同比小幅上涨，PPI同比下降，表明需求端尚未完全恢复。1~7月工业增加值累计增长5.9%，制造业增长6.3%，工业企业营收及利润水平保持稳定。

统计局资料显示，前7个月制造业投资增速已达9.3%，高于经济整体投资增速，但固定资产投资集中在金属加工机床、工业机器人等细分领域。行业数据显示，工程机械产品如挖掘机、装载机销量持续回暖，叉车销量也明显上升，而汽车起重机及随车起重机等仍表现低迷。

行业内重大政策方面，8月发改委联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，提出到2027年能源设备年均投资增速超25%，重点推动煤电“三改联动”、输配电设备升级、风电光伏高效设备应用、清洁取暖设备更换，并以标准提升促进设备迭代。此外，发改委还联合制定《加快构建新型电力系统行动方案》，聚焦“三联”原则，提出加强电网主网架建设、推进新能源友好接入、提升系统调节能力、拓展电动汽车充电设施网络等十项任务，重点在于服务新能源高比例接入与新型电力系统建设。

基于上述分析，报告建议投资者关注以下方向：一是工程机械行业景气度回升，当前估值处于合理水平；二是政府大力推动的能源设备更新换代主题，尤其是传统火电、新型电力系统设备和电动汽车充电设备领域，预计相关政策将延续至2027年；三是消费端回暖可能带动的生产设备类股票机会。

报告指出主要风险包括：国际政治经济冲突可能影响机械设备出口；强美元环境下机械设备外销可能承压；政策落实不到位可能影响相关领域预期。

报告发布日期为2024年9月3日，版权归江海证券研究发展部所有，具体免责声明见最后一页。