通信行业11月动态报告：从云、网到端，中国移动2020年5G全面发力-20191202-银河证券-31页_2mb

通信行业动态报告总结

核心内容

1. 行业发展趋势

通信行业作为国民经济基础行业，受益于技术进步和应用创新，持续推动流量需求增长。5G商用牌照发放后，通信行业进入新周期，景气度回升，特别是传统通信与互联网基建的融合拓宽了市场空间。

2. 5G商用进展

中国移动在2019年全球合作伙伴大会上发布5G发展规划，包括用户侧的5G引领计划和生态侧的双百亿计划。中国移动已在国内50个城市实现5G商用，部署近5万个基站，计划在2020年发展7000万5G用户。

3. 互联网基础设施建设

互联网基础设施，如数据中心（IDC）、CDN网络、光模块和光缆等，已成为通信行业的新引擎。2018年中国IDC市场规模达1,228亿元，同比增长29.80%。全球IDC市场总体供不应求，预计5G商用将推动IDC市场继续扩张。

4. 光通信与光纤建设

光进铜退趋势明显，光纤接入用户占比达91%，光纤接入端口数占全球第一。预计未来2-3年我国光缆线路长度将进入高速增长阶段，利好光缆制造企业。

5. 物联网发展

LTE Cat.1物联网模组和NB-IoT一体化皮基站等设备的招标进展表明，物联网应用正在加速发展。预计到2022年，物联网M2M终端数量将达146亿，其中智能家居和车联网将占据主要市场份额。

主要观点

• 技术驱动：5G、大数据、云计算等技术推动流量需求增长，带动通信行业景气度提升。
• 市场拓展：传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽，行业市场空间进一步扩大。
• 产业链升级：中国移动通过“云网边端”一体化布局，进军公有云服务市场，提升行业竞争力。
• 投资机会：5G建设初期主设备商受益，建议关注中兴通讯、烽火通信等；光纤光缆和基站需求回升，关注中天科技、亨通光电等；互联网基础设施建设建议关注光环新网；光通信行业建议关注中际旭创、光迅科技等。

关键信息

1. 通信行业概况

• 通信行业是经济活动的基础行业，信息通信业是当前最具成长性的关键基础产业。
• 2018年电信业务总量达到65,556亿元，增长137.9%，其中移动通信业务收入占比达70.2%。
• 2018年IDC市场规模达1,228亿元，同比增长29.80%，预计5G商用将推动其继续扩张。

2. 中国移动5G战略

• 中国移动推出5G引领计划，计划发展7000万5G客户，销售1亿部5G手机和5000万台家庭泛智能终端。
• 中国移动实施“双百亿计划”，包括百亿生态引入和百亿生态分享，推动行业生态成熟。

3. 物联网发展

• LTE Cat.1模组和NB-IoT皮基站等设备的招标进展表明，物联网应用正在加速发展。
• 2022年物联网M2M终端数量预计达146亿，其中智能家居占比50%，车联网年均增速达28%。

4. 光通信与光纤建设

• 截至2019年6月末，我国光纤接入用户达3.96亿户，占固定宽带用户的91%。
• 未来2-3年我国光缆线路长度将进入高速增长阶段，利好光缆制造企业。

5. 行业财务表现

• 2019年上半年通信行业整体营收增长2.9%，净利润增长124.3%，主要受益于中兴通讯罚款影响。
• 通信行业ROE在2018年下降至2.8%，但随着5G和云计算的发展，行业景气度有望回升。

投资建议

• 主设备商：中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）受益于5G建设初期。
• 光纤光缆：中天科技（600522.SH）和亨通光电（600487.SH）作为弹性标的，关注其估值安全边际。
• 互联网基础设施：光环新网（300383.SZ）作为互联网基础设施建设受益企业，值得关注。
• 光通信行业：中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）受益于5G和物联网发展。
• 长期关注：自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。

风险提示

1. 5G建设不及预期的风险；
2. 运营商资本开支不及预期的风险；
3. 互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；
4. 中美贸易摩擦加剧的风险。

核心组合表现

行业数据

• 2018年移动电话用户总数达15.7亿户，普及率112.2部/百人。
• 2018年移动互联网接入流量消费达711亿GB，同比增长189.1%。
• 2019年6月末，我国互联网宽带接入用户数达4.35亿户，其中光纤接入用户3.96亿户，占比91%。

相关研究

• 通信行业是经济活动基础行业，需求回暖和政策推动提升景气度。
• 5G商用将促使数据流量更加快速增长，推动IDC市场扩张。
• 中国移动的5G战略和“云网边端”一体化布局，将加速通信行业生态成熟。
• 物联网发展将带来新的市场空间，智能家居和车联网为主要应用方向。

风险提示

• 5G建设不及预期；
• 运营商资本开支不及预期；
• 互联网基础设施建设投资意愿下降；
• 中美贸易摩擦加剧。

总结

通信行业在5G商用和物联网发展推动下，迎来了新的增长周期。中国移动作为全球最大运营商，正通过5G引领计划和双百亿计划，全面发力通信行业。同时，互联网基础设施建设的加快，也给通信行业带来了新的增长动力。尽管行业面临一定风险，但整体前景乐观，值得投资者关注。