20231211-国投安信期货-生猪周报_供应端继续施压_关注降温后的需求表现_8页_2mb

供应端继续施压 关注降温后的需求表现

核心内容

本报告分析了近期生猪市场的供需情况、价格走势、行业利润以及未来趋势，重点指出当前市场在供应端压力持续、需求端预期偏弱的背景下，猪价将维持弱势震荡格局。

主要观点

1. 生猪现货价格回落

• 截至12月11日，生猪出栏均价为14.15元/公斤，较前一周14.27元/公斤有所回落。
• 仔猪出售毛利为-182元/头，自繁自养利润为-277元/头，外购仔猪利润为-180元/头，显示行业整体利润承压。

2. 供应端压力持续

• 生猪出栏体重显著增加，12月7日当周出栏均重为123.38公斤，前周为124公斤。
• 90公斤以下出栏占比升至7.11%，150公斤以上出栏占比升至6.89%，表明养殖户在出栏策略上有所调整。
• 全国冻品库存率维持在20.88%，显示供应端仍有较大库存压力。

3. 母猪存栏量持续下降

• 涌益统计显示，11月样本能繁母猪存栏量环比下降1.57%，前月为0.85%，去产能速度加快。
• 钢联数据显示，11月样本能繁母猪存栏量为510.62万头，环比降幅达1.92%，规模场与中小散存栏量均呈现下降趋势。

4. 需求端预期偏弱

• 进入12月，养殖企业进入年底加速出栏阶段，但国内冻品库存仍处于高位，面临出库压力。
• 北方气温下降可能刺激腌腊需求，但经济环境低迷，需求端回暖仍需时间，不宜过度乐观。

5. 疫情仍存不确定性

• 北方疫情处于扩散期，冬季疫情风险较高，需持续关注。

6. 期货市场表现

• 生猪期货LH2401.DCE上周收盘13930，周跌-1.6%；LH2403.DCE周涨4.9%，LH2405.DCE周涨5.6%，显示市场对远期合约的预期有所回升。

关键信息

供应端数据

• 出栏量：涌益监测样本日均屠宰量为17.9万头，较前周增长。
• 出栏体重：12月7日当周出栏均重为123.38公斤，较前周下降。
• 冻品库存：全国冻品库存率为20.88%，较前周略有上升。

需求端数据

• 鲜销率：当周鲜销率为89.8%，较前周下降。
• 气温影响：北方气温下降可能带动需求，南方气温逐步适宜腌腊，但整体需求仍偏弱。

行业利润

• 仔猪出售毛利：-182元/头，环比改善。
• 自繁自养利润：-277元/头，环比恶化。
• 外购仔猪利润：-180元/头，环比改善。

价差表现

• 标肥价差：150公斤与标猪价差为0.28元/斤，175公斤与标猪价差为0.45元/斤，200公斤与标猪价差为0.44元/斤，价差逐步收敛。
• 生猪1-3价差：显示市场对短期价格走势的预期偏弱。

饲料成本

• 豆粕价格：季节性波动明显，但未对猪价形成显著支撑。
• 玉米价格：季节性波动，但对成本端影响有限。
• 猪料比价：维持在较低水平，显示饲料成本对猪价的压制。

后市展望

• 在供应端压力持续、需求端预期偏弱的背景下，预计猪价将呈现弱势震荡趋势。
• 冬季疫情仍需警惕，若疫情得到有效控制，需求端有望逐步回暖，但整体市场仍需时间消化库存。
• 期货市场短期操作机会有限，建议以观望为主，关注后续数据变化。

操作评级

• 生猪期货：操作评级为**★☆☆**，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 现货价格：价格回落，但跌幅有限，短期反弹可能性较低。
• 行业利润：整体利润承压，但部分指标略有改善，需关注成本变化。
• 母猪存栏：存栏量持续下降，去产能加速，未来供应端或有缓解。
• 出栏与屠宰：出栏体重增加，屠宰量上升，市场供给压力不减。

数据来源

• 涌益咨询、国家统计局、上海钢联、Wind、同花顺iFind、我的农产品等。

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