20231211-国投安信期货-菜系周报_供给再宽松_空头趋势不改_6页_2mb

文档总结：供给再宽松，空头趋势不改

核心内容

本报告分析了当前菜系（菜籽、菜油、菜粕）的市场情况，指出在全球油籽供需宽松的背景下，菜籽价格整体偏弱运行，空头趋势仍将持续。同时，国内菜系市场正经历自上而下的库存增加，预计这一趋势将持续至明年一季度。

主要观点

加拿大市场情况

• 菜籽销售缓慢：23/24年度加拿大菜籽农户销售速度较慢，累计销售量仅为595万吨，远低于五年均值722万吨。
• 压榨持续增长：尽管销售缓慢，但压榨量仍在快速增长，累计达371万吨，远超五年均值。
• 出口需求强劲：加菜油出口表现强劲，截至9月已出口57万吨，其中53万吨出口至美国。
• 产量上调：加拿大统计局最新预估2023年菜籽产量为1833万吨，较9月预估上调5.5%，接近2022年水平。
• 单产提升：单产从35蒲式耳/英亩上调至36.9蒲式耳/英亩，但与2022年单产38.8蒲式耳/英亩仍有差距。
• 供需平衡改善：产量上调对价格形成中期偏空影响，预计期末库存将与21/22年度接近。

国内市场情况

• 菜籽库存增加：沿海油厂菜籽库存本周增加4.4万吨至40.4万吨，开机率升至28.9%，为近五年次高水平。
• 菜粕库存微增：菜粕油厂库存周增0.5万吨至3.2万吨，华东库存小幅下降至13.95万吨，合计库存微增。
• 菜油库存上升：菜油库存增至5.25万吨，华东地区库存升至32.7万吨，合计库存增至37.95万吨，较上周增加3万吨。

关键信息

期货市场表现

• 菜粕：RM401.CZC 收盘价为2863，近5日涨跌值128，涨跌幅4.68%，近20日跌4.08%；RM405.CZC 收盘价为2839，近5日涨跌值107，涨跌幅3.92%，近20日跌1.73%。
• 菜油：OI401.CZC 收盘价为8260，近5日跌131，跌幅1.56%，近20日跌4.08%；OI405.CZC 收盘价为8207，近5日跌143，跌幅1.71%，近20日跌4.12%。
• 外盘表现：加菜籽期货价格整体偏弱，2401合约收于660，2403合约收于667，2405合约收于674.2，均呈现下跌趋势。欧菜籽期货则相对稳定，2402合约收于441.5，2405合约收于444.25，2408合约收于444.25。

价差与油粕比

• 菜粕价差：9-1价差和1-5价差均显示偏空趋势，表明近期价格下行压力较大。
• 菜油价差：9-1价差和1-5价差同样偏空，显示菜油价格承压。
• 油粕比：菜系油粕比在不同合约中均显示偏空趋势，进一步支持空头观点。

操作评级

• 菜粕：整体偏空，当前趋势性下跌明确，但操作性不强。
• 菜油：同样偏空，价格承压，操作性较弱。

董甜甜 高级分析师信息

• 姓名：董甜甜
• 职位：高级分析师
• ID：F0302203 20012037
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告所导致的损失，公司不承担责任。