20260810-紫金天风-黄金周报_突破即加仓_10页_8mb

黄金周报总结（2026/08/10）

核心内容概述

本报告分析了2026年8月上旬黄金市场的走势及影响因素，指出金价在上周（8月3日-8月7日）出现显著上涨，主要由市场对美联储通胀纪律的质疑、Tether增配黄金以及国内外黄金ETF的持续加仓推动。同时，报告也对美国宏观经济数据、美债收益率变化及美联储准备金情况进行了分析，认为当前黄金市场仍处于有利多因素支撑的阶段。

主要观点

1. 黄金价格突破上涨

• 上周伦敦现货黄金行情突然爆发，周三单日上涨超4%，全周累计上涨300美元。
• 此次突破并非由单一消息或数据触发，而是此前三个月波动率收敛后的蓄力释放。
• 市场对美联储通胀纪律的质疑，以及美联储与财政部协调干预日元所引发的“卖出美国”策略讨论，进一步推动金价上涨。

2. 短期金价看涨

• 当前黄金市场仍处于利多因素积累阶段，预计短期内（未来1-2周）金价有望上行至4500美元附近。
• 若7月核心CPI环比增速符合预期（0.2%），将有助于金价进一步上涨，降低利率对黄金的压制。
• 若中东局势升级或油价反弹，可能对金价构成短期压制，但回调或提供布局机会。

3. 美国加息预期下降

• 7月非农就业数据弱于预期，导致市场对美联储2026年加息的押注明显回落。
• 市场预期从9月加息转向10月甚至12月，9月加息隐含概率已降至50%以下。

4. 美债收益率下行

• 上周美债市场整体走弱，收益率下行，短端与长端跌幅接近。
• 非农数据公布后，2年期美债收益率当日跳水约5个基点（bp），降至4.1515%的周内低点。
• 5年期和10年期TIPS收益率均下行，分别收于2.17%和2.43%。

5. 美联储准备金变化

• 上周美联储准备金余额为3.003万亿美元，较前一周回升580亿美元。
• ONRRP使用量为14.5亿美元，较前值回落7亿美元，显示市场流动性有所改善。

6. 黄金ETF持仓变化

• 国内外黄金ETF在突破7月关键点位4200美元后迅速加仓，国内热情高于海外。
• 国内黄金ETF持仓量8月至今增加5.2吨至205吨，7月增持量为5.8吨。
• 海外黄金ETF持仓量8月至今增加6.9吨至3015吨，但增配热情不及国内。

关键信息汇总

• 黄金走势：上周金价大幅上涨，突破4200美元关键点位，短期看涨至4500美元。
• CPI数据：7月核心CPI预期为0.2%，若符合预期将利好金价。
• Tether战略：Tether第二季度增购14吨黄金，储备增至146吨，战略信号意义明确。
• ETF持仓：国内黄金ETF增持热情高于海外，8月至今国内增持5.2吨，海外增持6.9吨。
• 美债收益率：收益率整体下行，2年期收益率跳水5bp，5年期和10年期TIPS收益率分别下行6bp和7bp。
• 加息预期：市场预期从9月加息转向10月或12月，9月加息概率降至50%以下。
• 美联储准备金：维持在3万亿美元附近，小幅回升。

风险提示

• 若中东局势升级或油价反弹，可能对金价形成短期压制。
• 报告不构成任何投资建议，仅作参考。

数据来源

• Bloomberg
• Wind
• 紫金天风期货研究所

免责声明

本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于公开资料或实地调研资料，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息不会发生变更。报告中的信息及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。