20240609-财通证券-社会服务行业投资策略周报_教育_旅游_跨境高景气_板块超跌建议关注_48页_2mb

社会服务/行业投资策略周报 - 20240609 总结

市场综述（本周估值与表现）

• 本周万得A股PE(TTM)为1669倍，较上周下降0.77%，低于历史均值（1806倍）。
• 中信消费者服务与商贸零售预测PE分别环比变动-0.97%、+3.14%。
• 宏观经济波动、居民消费预期、行业竞争为关键风险点。

热点板块与核心观点

🎩 免税与旅游

• 文旅：端午节本地游、微度假需求上升，周边游预订增长20%；景区股估值回调，推荐基本面稳健的长白山、九华旅游、黄山旅游、峨眉山A。
• 酒店：2024年第22周量价较2019年恢复度改善；暑期旺季预期驱动方向，推荐具有改革兑现度的锦江酒店、业绩稳健的华住集团、加盟扩张的君亭酒店。
• 教育：K12非学科培训旺季提前，头部机构加大布局；公职考培Q2高景气，需求增长和政策放松推动行业复苏，推荐学大教育、中公教育、好未来等龙头。
• 医美：2024H1市场温和增长，H2新品与适应症扩展推动景气度回升；重点推荐重组胶原蛋白产品，如锦波生物与国货龙头巨子生物。
• 美妆：618前置促增长，国货品牌（如珀莱雅、可复美）表现强劲；建议关注6月大促放量趋势及国货龙头。
• 黄金珠宝：Q2消费淡季终端承压，但Q3或有反弹；关注头部品牌逆势拓店，推荐菜百股份、老凤祥及中国黄金。
• 零售：永辉、重庆百货等调改提效；胖东来模式驱动连锁超市利润弹性，推荐永辉超市、焦点科技。
• 跨境电商：美国消费降级，出海企业估值受海运、关税影响压制，推荐品牌运营龙头，如安克创新、赛维时代。

投资建议与重点

✅ 细分行业龙头推荐：

• 旅游股：长白山、九华旅游、黄山旅游、峨眉山A。
• 酒店：锦江酒店、华住集团、君亭酒店。
• 教育：学大教育（000526SZ）、新东方（9901HK）、好未来（TALN）。
• 医美：巨子生物（2367HK）、锦波生物。
• 美妆/黄金：珀莱雅、菜百股份、老凤祥。
• 零售/服务商：安克创新、华凯易佰、赛维时代。

风险提示

• 宏观经济波动的不确定性。
• 居民消费意愿恢复不及预期。
• 行业竞争加剧导致估值下降。