20170308-广发证券-社会服务月报——关注旅游、教育：1季度旅游数据向好，龙头价值渐显_29页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2017年1月及2016年全年旅游与教育行业的发展情况，分析市场表现、行业数据、公司动态及未来展望，为投资者提供行业趋势和公司投资建议。

出境游：2016年中国出境游旅游人数达 1.22亿人次，同比增长 4.3%，较2015年增速有所放缓。
- 短线游：日韩旅游市场增速放缓，东南亚市场保持高增长，越南、马来西亚、印尼分别增长 28%、27%、30%。
- 长线游：欧洲市场受暴恐事件影响，预计2017年恢复增长；北美市场稳定增长。
港澳台游：港澳地区出现回暖，台湾市场持续低迷。
国内游：2016年全年国内旅游人数达 44.4亿人次，同比增长 11%。2017年春节黄金周期间，国内旅游人数增长 13.8%，旅游收入增长 15.9%。
- 重点景区：桂林、丽江、三亚客流量显著增长，其中桂林漓江景区增长 169%，丽江大索道增长 69.9%，三亚免税店客流增长 27%，营业额增长 7%。
- 黄山景区：1月接待游客 21.1万，同比增长 100.6%，主要受春节错位影响。
- 星级酒店：1月业绩受春节影响，全国平均出租率 51%，RevPar 195元/晚，同比下滑。北京星级酒店表现较好，上海受春节影响较大。

锦江股份：1月新签约连锁酒店 177家，新开业 146家，加盟店占比 82%。部分品牌出租率、房价、RevPar数据下滑，但整体规模继续扩张。
华住酒店集团：Q4新增酒店 71家，中端酒店RevPar增长 8.9%，经济型酒店RevPar由负转正。
行业新闻：首都机场免税店招标启动，乌镇景区提价，杭黄高铁建设进展，长隆集团扩建项目，中法驾驶证互认等。

2017年旅游板块迎来良好开局，建议关注 国企改革、机场免税招标、酒店业整合等主题。
公司推荐：
- 龙头公司：中青旅（乌镇景区提价、古北水镇业绩增长、濮院项目推进）、中国国旅（三亚免税回暖、机场免税招标预期）、宋城演艺（轻资产输出、杭州宋城景区恢复增长）。
- 国企改革及区域整合：黄山旅游（宏村、太平湖项目落地）、丽江旅游（低基数下业绩增长）、桂林旅游（春晚效应带动客流）。
- 估值回归：锦江股份、众信旅游、凯撒旅游。

民促法细则落地：16年11月三审通过，2017年1月国务院发布《国务院关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》，教育部等五部门发布实施细则，提升教育资产证券化速度。
教育信息化：立思辰、拓维信息、全通教育等公司均实现盈利，其中立思辰、拓维信息、全通教育营收和净利润增长显著。
K12教育：新南洋、威创股份业绩增长，紫光学大、中泰桥梁亏损。
职业教育：世纪鼎利、中国高科盈利，东方时尚、勤上股份业绩波动。

教育信息化：
- 拓维信息：营收 10.28亿，同比增 34%，净利润 2.13亿，同比增 2%。
- 立思辰：营收 18.91亿，同比增 85%，净利润 2.86亿，同比增 120%。
- 全通教育：营收 9.71亿，同比增 121%，净利润 1.03亿，同比增 10%。
K12教育：
- 紫光学大：预计亏损 -1.22亿，同比降 800%。
- 新南洋：归母净利润 1.88亿，同比增 210%。
- 中泰桥梁：营收 3.22亿，同比降 58%，净利润 -0.97亿，同比降 3476%。
- 勤上股份：营收 8.39亿，同比降 1%，净利润 0.48亿，同比增 131%。
职业教育：
- 世纪鼎利：营收 7.36亿，同比增 5.70%，净利润 1.20亿，同比增 4.81%。
- 中国高科：归母净利润预计增 700% 至 750%。
- 东方时尚：营收 11.55亿，同比降 13%，净利润 2.39亿，同比降 27%。

教育信息化：教育部发布《2017年教育信息化工作要点》，提出基本实现学校互联网全覆盖、多媒体设备配备比例达 60%，网络学习空间开通数超 7500万。
K12教育：教育部将出台高中课程改革方案，涉及语数外等 14个学科。
职业教育：世纪鼎利通过优化组织架构和市场拓展，实现营收和净利润增长。
幼教领域：威创股份营收 10.53亿，同比增 12%，净利润 1.84亿，同比增 54%。