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金域医学2021年年报及2022年一季报分析总结

核心内容

金域医学于2021年及2022年一季度发布了其财务报告，显示公司业绩稳步增长，盈利能力提升，市场服务网络覆盖广泛，运营效率显著提高。

主要观点

业绩表现

• 2021年：公司实现营业收入119.4亿元（+44.9%），归母净利润22.2亿元（+47%），扣非后归母净利润21.9亿元（+50.2%）。
• 2022年一季度：公司实现营业收入42.5亿元（+58.7%），归母净利润8.5亿元（+58%），扣非后归母净利润8.4亿元（+57.8%）。
• 2021年主营业务医学诊断服务营收为113亿元（+43.6%），剔除新冠检测影响后，常规检测业务营收增长27.3%。
• 综合毛利率提升至47.3%，同比增长0.6个百分点，主要得益于规模效应、项目结构和客户结构的优化。

市场服务网络

• 公司是国内领先的独立医学实验室，截至2021年末，自建39家实验室，合作共建670家区域实验室，覆盖全国31个省市区及港澳特别行政区，共700多个城市。
• 服务医疗机构超过2.3万家，覆盖全国90%以上人口所在区域。
• 建立了2000多个医疗冷链物流网点，进一步下沉市场，提升服务触达能力。

业务优化与项目开发

• 合作共建实验室业务增长迅速，2021年运营670个项目，新拓展150余个，成为业绩增长的重要动力。
• 客户结构持续优化，二/三级医院客户占比提升至80%，贡献业务占比达85%。
• 三级医院客户收入占比（扣除新冠）进一步提升至36%，推动公司整体业务向高端发展。
• 公司加快重点疾病线新项目开发，共开发257项新项目，检验技术达75类，对外服务项目超3000项。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 预计2022-2024年归母净利润分别为25.4亿元、26.7亿元和29.2亿元。
• EPS分别为5.46元、5.74元和6.26元，对应PE分别为16倍、15倍和14倍。
• 维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

财务预测与估值

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策变动
• 项目落地不及预期
• 疫情风险

财务分析指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

分析师信息

• 分析师：杜向阳
• 执业证号：S1250520030002
• 电话：021-68416017
• 邮箱：duxy@swsc.com.cn

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
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