20181230-川财证券-零售行业周报_电子商务法_即将正式实施_利好已规范化的行业龙头_13页_1mb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容

本周川财证券对零售与消费行业进行了分析，指出整体消费环境偏弱，但新零售背景下，超市行业中部分优质公司正在积极转型与探索。未来有望出现融合线上线下能力的新业态与新模式，从而打破传统格局，形成快速成长的投资机会。因此，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。

同时，推荐优质国货化妆品板块。随着三四线城市使用化妆品人数的快速提升以及电商渠道的迅猛发展，化妆品行业消费持续增长。《电子商务法》即将实施，利好已规范化的行业龙头，中国品牌有望凭借本土资源和先发优势，在三四线城市和线上渠道中占据领先地位。面膜品类与电商渠道的契合度较高，中国品牌有潜力在化妆品行业中崛起。近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。

主要观点

消费环境偏弱：整体消费市场面临一定压力，但部分细分领域表现积极。
新零售转型：部分优质超市企业正积极进行线上线下融合，探索新模式。
化妆品行业潜力：受益于电商渠道发展及政策利好，国货化妆品品牌有望崛起。
面膜品类优势：面膜与电商渠道高度契合，是国货品牌成长的重要抓手。
投资建议：推荐布局必需消费领域的超市企业以及国货化妆品企业。

关键信息

市场表现

沪深300指数下跌0.62%，商贸零售指数下跌0.64%。
专业零售板块跌幅最大（-1.58%），商业物业经营板块涨幅最大（0.29%）。
周涨幅前三公司：汇通能源（+11.20%）、老凤祥（+11.11%）、秋林集团（+9.53%）。
周跌幅前三公司：宏图高科（-14.99%）、御家汇（-14.22%）、*ST成城（-9.67%）。

行业数据

社会消费品零售总额：2018年11月同比增长数据反映整体消费疲软。
全国居民消费价格总指数：11月数据表明价格水平相对稳定。
消费者指数：11月数据反映消费信心有所波动。
网购规模：2018年11月同比增长24.1%，显示电商渠道持续增长。
化妆品零售额：2018年11月同比增长10.5%，显示化妆品行业稳步发展。
大型零售企业表现：
- 50家重点大型零售企业2018年7月零售额同比下降3.9%。
- 100家重点大型零售企业2018年7月零售额同比下降2.0%。

行业动态

上海家化：发布佰草集2019年CS渠道战略规划，计划升级产品线并加强面膜市场布局。
跨境电商新政：2019年1月1日起实施，天猫国际计划将商品数扩容至百万，支持跨境电商发展。
茶饮行业竞争激烈：一线城市茶饮店关店率高达开店率的两倍，显示行业竞争加剧。
宜家转型：因业绩增速下滑，宜家宣布撤销7500个岗位，重点投入电商化转型，预计新增11500个岗位，其中中国区新增3200个岗位，集中在电商、物流和市中心商业模式领域。

公司动态

苏宁易购：完成苏宁金服17.857%股权的增资扩股，募集资金100亿元，苏宁金服将不再纳入合并报表。
厦门国贸：完成对国贸金控100%股权的收购。
天虹股份：与中航工业集团财务有限责任公司重新签订金融服务协议，终止旧协议。

风险提示

经济下滑风险：消费受经济环境影响，存在下行压力。
新零售推进不达预期风险：新零售模式发展可能不及预期，影响行业增长。

投资评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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