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PTA&MEG 2021年3月19日早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析早报，重点分析了PTA与MEG的近期市场表现、基本面、库存、基差、主力持仓及未来走势预测。

PTA 每日观点

基本面

• 装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。
• 加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹。

基差

• 现货价为4465元/吨，05合约基差为-97元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.5天，环比减少0.5天，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，中性。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论

• 恒力250万吨装置于3月6日起检修，近日重启。
• 海南逸盛200万吨装置重启，虹港石化250万吨装置维持8成负荷运行。
• 英力士125万吨装置意外停车，重启待定。
• 油价回调，成本支撑减弱。
• 织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。
• 加工费持续压缩，走势跟随成本端为主。
• TA2105合约关注4400元/吨支撑位。

MEG 每日观点

基本面

• 随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大。
• 15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累。

基差

• 现货价为5300元/吨，05合约基差为224元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存为58.9万吨，环比减少5.61万吨，偏多。

盘面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论

• 船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间。
• 国内乙二醇进口量将持续处于低位。
• 短期供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。
• EG2105合约建议逢高抛空，上破5400元/吨止损。

价格与基差变动

月间价差

• PTA 5-9价差：图表显示价差走势。
• PTA 9-1价差：图表显示价差走势。
• MEG 5-9价差：图表显示价差走势。
• MEG 9-1价差：图表显示价差走势。

基差分析

• PTA基差窄幅震荡：图表显示01、05、09合约基差走势。
• MEG基差高位下行：图表显示05、09合约基差走势。

库存分析

• PTA库存处于历史中性偏高水平：图表显示库存走势。
• MEG库存处于历史偏低水平：图表显示库存走势。
• 涤纶库存开始积累：图表显示涤纶库存走势。

开工率分析

• 聚酯上游开工：图表显示上游开工率走势。
• 聚酯下游开工：图表显示下游开工率走势，终端开工反弹至高位。

加工费与利润

• PTA加工费中枢下移：图表显示PTA加工费走势。
• 各工艺路线利润高位回落：图表显示MEG利润走势。
• 涤纶利润：原料端下行，纤维端现金流走强，利润为2000元/吨。

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总结

• PTA：基本面改善，加工费中枢下移，下游聚酯利润反弹，但油价回调削弱成本支撑。建议关注TA2105合约4400元/吨支撑位。
• MEG：短期去库压力仍存，但进口量低位限制库存增长。建议逢高抛空EG2105合约，上破5400元/吨止损。
• 市场趋势：PTA走势受成本端主导，MEG短期偏空，需关注供需变化及成本支撑情况。