20251221-国泰期货-原木周度报告_19页_2mb

国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告总结

综述

市场回顾

• 现货价格走势：主流交割品3.9米30+辐射松在山东市场报价750元/方，江苏市场报价740元/方，两地价差为10元/方。3.9米40+辐射松在山东报价855元/方，江苏报价810元/方。5.9米30+辐射松在山东和江苏分别报价760元/方和755元/方，价格保持稳定。
• 欧洲材种：云杉、冷杉在江苏市场交易量较少，仍处于缺货状态。

供应情况

• 新西兰船期数据：截至12月14日，12月从新西兰出发的船只共有20条，其中7条前往中国大陆，4条前往中国台湾、韩国减载。预计12月到港约15条，1月到港5条，12月到货总量预计为154万方。

供应

• 船期详情：
  • 序号1至20的船只信息显示，主要目的地为岚山港、太仓港、漳州港、虎门港、镇江港、仁川港等。
  • 部分船只预计在12月20日至12月31日之间到港，其余则在2026年1月1日至4日之间到达。

需求及库存

库存与出货量

• 港口库存：

  • 岚山港库存约129.18万方，周环比下降6.10万方。
  • 太仓港库存约39.64万方，周环比下降1.51万方。
  • 新民洲库存约17.35万方，周环比下降5.12万方。
  • 江都港库存约12.55万方，周环比上升0.18万方。
  • 四大港口总库存量为198.72万方，较前一周减少12.55万方。

• 日均出货量：

  • 岚山港日均出货量为2.25万方，周环比下降0.13万方。
  • 太仓港日均出货量为1.48万方，周环比上升0.03万方。
  • 江都港日均出货量为0.38万方，周环比下降0.14万方。

行情走势

原木价格与价差

• 主力合约LG2603：截至12月19日，收盘价为779元/立方米，较上周上涨0.8%。
• 月差走势：03-05月差为-4.5元/立方米，03-07月差为-12元/立方米，05-07月差为-7.5元/立方米，月差倾向收窄。
• 区域价差：
  • 3.9米30+辐射松山东-江苏价差稳定。
  • 3.9米20+、40+、5.9米20+、30+、40+辐射松以及11.8米云杉20+的区域价差图表显示，不同规格和树种间价差保持稳定或略有波动。

其他影响因素

运费与汇率

• 海运指数：
  • BDI（波罗的海干散货指数）录得2023.00点，较上周下降182点（-8.3%）。
  • BHSI（灵便型海运指数）录得746点，较上周下降7.3%。
  • SCFI（上海出口集装箱运价指数）录得1552.92点，较上周上涨3.1%。
• 汇率变动：
  • 美元兑人民币汇率为7.042，周环比下降0.19%。
  • 美元兑新西兰元汇率为1.737，周环比上升0.9%。

核心内容与主要观点

供应

• 新西兰12月计划发运20条船只，其中15条预计在12月到港，5条在1月到港，预计12月到货154万方。
• 船只目的地以中国大陆为主，部分船只前往中国台湾和韩国，显示出供应的多元化趋势。

需求及库存

• 四大港口库存总体呈下降趋势，尤其是岚山港和新民洲。
• 岚山港和太仓港出货量有所波动，显示市场需求存在区域差异。

行情走势

• 原木现货价格整体稳定，但港口库存去化为市场带来一定支撑。
• 主力合约价格出现反弹，但月差仍处于负值区间，显示远期合约价格相对较低。

价格与价差

• 不同规格和树种的原木在山东和江苏两地价格差异较小，但存在细微波动。
• 价差图表显示，市场对不同规格和树种的偏好程度不同，但整体价差保持稳定。

关键信息

• 供应量：12月预计到港154万方原木，主要目的地为中国大陆。
• 库存变化：四大港口库存总体下降，岚山港、太仓港、新民洲库存减少，江都港库存略有增加。
• 价格走势：现货价格保持稳定，主力合约价格出现反弹。
• 运费与汇率：BDI和BHSI指数下降，SCFI指数上升；美元兑人民币汇率下降，美元兑新西兰元汇率上升。

结论

• 原木市场供应稳定，但港口库存下降为市场带来支撑。
• 现货价格整体平稳，远期合约价格相对较低，价差变化不大。
• 运费指数有所下降，但集装箱运价指数上升，可能对市场产生一定影响。
• 汇率变动显示美元走弱，可能对进口成本产生影响，但新西兰原木价格相对稳定。

资料来源：千里目资讯，国泰君安期货研究