20180317-东北证券-化工行业动态报告_原材料成本大幅上升_供给侧改革传导至电子材料_11页_774kb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，原材料成本大幅上升，叠加供给侧改革的影响，电子材料领域也受到冲击。同时，部分化工品价格走势出现调整，下游需求在房地产和乘用车市场有所分化，政策层面持续推动环保和城镇化进程，为行业带来机遇与挑战。

主要观点

1. 化工品价格波动显著

• 上涨品种：甲醇（+12.09%）、固体烧碱（+6.68%）、液体烧碱（+6.56%）、正丁醇（+3.72%）、BDO（+3.39%）等周涨幅居前。
• 下跌品种：R32（-11.76%）、二氯甲烷（-9.34%）等跌幅较大。
• 供需格局：部分产品因环保政策、检修等因素供应减少，导致价格上涨；而LNG、涤纶长丝等因需求疲软、供应增加，价格持续下跌。

2. 能源价格走势

• 原油：WTI和布伦特期货价格窄幅上涨，但美国页岩油产量高企压制市场，OPEC减产执行率虽高，但效果有限。
• LNG：价格持续下跌，市场供应增加，下游需求恢复缓慢，预计短期内价格仍有下行空间。
• 煤炭：价格总体疲软，但部分区域因环保检查和节后需求略有反弹。

3. 下游需求观察

• 房地产：土地推出量环比增加44%，但成交量和出让金环比下降，市场仍处调整期。
• 乘用车：3月第一周零售表现较强，同比增长8.8%，但新能源汽车仍处于高增长阶段，未来增速或放缓。
• 纺织服装：纺织品价格微涨，但部分产品如服装面料价格略有下跌。
• 玉米、大豆：玉米价格小幅上涨，大豆市场偏弱。

4. 政策影响

• 环保政策：持续加强，导致基础化学品价格暴涨，电子材料企业面临成本压力。
• 供给侧改革：淘汰落后产能，部分小企业面临生存压力。
• 城镇化建设：明确五大重点任务，推动能源结构调整，利好煤深加工和环保行业。

关键信息

重点化工品价格走势

重点公司财务数据

行业数据

电子材料领域分析

• 发展现状：我国电子材料仍处于起步阶段，技术水平和配套能力与国外存在差距。
• 主要产品：高纯试剂、高纯气体等。
• 行业压力：由于环保督查和安检严格，基础化学品价格暴涨，电子材料企业成本压力巨大。
• 发展机遇：随着下游半导体、平板显示等产能向国内转移，对湿电子化学品的需求将显著提升，国内企业有望抓住市场机会扩大市场份额。
• 重点企业：江化微、中巨芯、晶瑞股份等具备一定技术实力和客户资源，具备较强抗风险能力。

推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头企业，预计17-19年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。
• 恒力股份：涤纶丝和PTA产能领先，拟注入炼化项目，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：全球最大涤纶长丝生产商之一，计划扩产，维持“买入”评级。
• 华鲁恒升：尿素和甲醇产能领先，成本优势明显，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有多个化工产品，一体化优势明显，预计17-19年净利润显著增长，维持“买入”评级。
• 广信材料：国内PCB感光阻焊油墨龙头企业，完成对江苏宏泰收购，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，维持“增持”评级。

投资评级说明

行业投资评级为“优于大势”，预计未来6个月内行业指数收益将超越市场平均收益。

总结

本周化工行业整体表现分化，原材料成本上升对行业形成压力，尤其是电子材料领域。同时，部分化工品因供需变化价格波动明显。下游需求在房地产和乘用车市场有所分化，政策层面推动环保和城镇化，为行业带来结构性机遇。重点公司如荣盛石化、恒力股份、鲁西化工等维持“买入”评级，江化微维持“增持”评级。整体来看，行业在供给侧改革和下游需求增长的双重作用下，面临盈利压力与增长机遇并存的局面。