20180330-华融证券-晨会纪要_12页_730kb

市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年3月30日，主要分析了当日A股市场走势、宏观经济政策动向、资管新规发布的影响、人社部养老保险政策调整、物流与零售行业发展情况，以及海外市场动态。报告指出，减税政策释放市场红利，推动经济结构转型和制造升级，建议投资者关注新经济领域。同时，资管新规的出台将引发行业大洗牌，对金融机构带来较大挑战。

主要观点与关键信息

国内市场表现

• 市场走势：2018年3月29日，A股市场低开高走，整体上涨。
  • 上证指数收报3160.53点，上涨1.22%
  • 深成指收报10755.92点，上涨1.18%
  • 创业板指收报1842.19点，上涨0.38%
  • 两市成交量为4789.18亿元，较前一交易日略有下降。
• 行业表现：多数行业上涨，房地产、家电和钢铁涨幅较大，而餐饮旅游、医药和国防军工跌幅居前。
• 概念活跃：新型城镇化、粤港澳自贸区和西部水泥等概念表现活跃。

政策动向

• 减税政策：政府工作报告明确指出将减轻企业税负，推动经济结构转型和制造升级。
• 增值税改革：国务院常务会议决定自2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。
• 货币政策：央行连续五日暂停公开市场操作，公开市场操作利率小幅上调，符合市场预期，也对美联储加息作出回应。
• 资管新规：正式通过，规范金融机构资产管理业务，推动行业公平准入与监管，预计过渡期可能延长至2019年底，对银行理财业务带来转型压力。

养老保险政策

• 基础养老金调整机制：人社部与财政部联合印发指导意见，建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调整机制，提高保障水平。
• 个人账户基金保值增值：鼓励基金委托投资，实现个人账户养老金增长。

物流与零售行业

• 物流总额增长：2018年前两月社会物流总额同比增长7.7%，增速高于去年同期。
• 零售行业复苏：2017年百货零售企业发展情况明显好转，销售额和利润分别增长9.10%和2.32%，行业创新转型加快，技术驱动智慧零售。

海外市场动态

• 市场情绪好转：中美贸易摩擦担忧缓解，美股早盘上涨，科技股止跌。
  • 道指涨0.69%，标普500涨0.31%，纳指跌0.28%
• 欧美股市表现：英股涨0.43%，法股涨0.96%，德股涨1.23%
• 亚太股市：日股涨0.61%，韩股收扬0.71%，中国香港股市涨0.24%

重点数据汇总

市场影响与建议

• 减税利好：减税政策释放市场红利，提振蓝筹白马股，建议关注中国制造2025等新经济领域。
• 资管新规影响：新规将推动行业规范化，但短期内对银行理财业务带来转型压力，招行等银行已提前布局净值化产品。
• 货币政策：央行采取稳健中性政策，未来可能跟随美联储加息3-4次，但整体保持稳定。
• 贸易摩擦：中美贸易摩擦忧虑情绪有所缓和，市场情绪好转，美股早盘上涨。
• 养老保险改革：通过建立正常调整机制和缴费补贴机制，提高居民养老保障水平，增强社会稳定性。

其他重要信息

• 央行领导调整：易纲任央行行长，郭树清任党委书记，推动货币政策向价格型工具转变。
• 物流与零售趋势：物流需求平稳增长，消费物流活跃，零售行业向智慧化、多元化发展。
• 集成电路产业：工信部鼓励外商投资集成电路等先进制造领域，推动产业国际化发展。

投资建议

• 公司评级：根据投资评级定义，分析师对市场和行业做出相应评估，建议投资者关注政策利好行业。
• 行业评级：对表现良好的行业给予“看好”评级，对受政策影响较大的行业保持谨慎。

免责声明

本报告由袁晨撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性。投资者应独立评估报告内容，结合自身情况做出投资决策。华融证券股份有限公司保留所有版权，未经书面授权不得擅自使用或传播。