20240922-广发期货-铁矿石期货周报_宏观情绪扰动明显_市场博弈旺季需求_盘面波动加剧_30页_2mb

铁矿石期货周报核心观点总结：

一、核心观点

1. 供需变化： 周度数据显示，国内外高炉复产进行中，但整体供需缺口预期仍在，钢厂盈利率改善但补库力度有限。
2. 情绪与波动： 周内宏观情绪扰动明显，市场博弈旺季需求，期货盘面波动加剧，成交价格重心略降。
3. 投资策略： 策略上，关注成本线附近支撑，短期可考虑逢低轻仓试多；中长期则警惕库存压力和需求不及预期。
4. 平衡与局限： 尽管生产边际回暖，但库存高位和预期的消费放缓限制了价格反弹空间。

二、核心分析与矛盾

1. 需求端：

   • 钢材产量： 统计局口径数据显示1-8月粗钢、生铁同比大幅下降；Mysteel口径下1-9月生铁同比降幅扩大至43%。8月中旬以来📆复产力度显著。
   • 下游需求： 电炉复产偏慢，假期影响持续。

2. 供给端：

   • 进口矿（Import Iron Ore）: 增量预期依旧显著📍，澳巴发运环比止跌微增，但仍低于前期高点；非主流矿发运（尤其是巴西）优先补足绝对增量，但同比增速边际放缓；印尼等国部分项目复产不达预期。
   • 国产精粉（Domestic Concentrate）: 生产受阶段性环保等因素影响有所消退，产量逐步恢复。

3. 价格与库存（Price and Inventory）:

   • 现货 & 期货： 普氏62#涨跌未明，国内现货价格周环比下跌。基差有走强迹象但幅度不大。期货多数近月合约靠近成本或升水，1-9合约价差回归“近高远低”，但贴水幅度减小。
   • 库存压力（Inventory Pressure）: 港口和钢厂库存总体在年度或季度较高水平，去库缓慢，复产下已逐步开启累积。未来库存压力需关注钢厂补库节奏；疏港量回升，库消比下降，反映需求端改善信号尚需持续验证。

免责声明： 本报告观点仅供参考，不构成投资建议。请依照个人判断谨慎决策，并独立承担投资风险。