20181014-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏产品价格表现分化_锂电龙头业绩亮眼_4页_585kb

电力设备与新能源行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容概述

本报告对电力设备与新能源行业进行了周度分析，重点聚焦光伏、新能源汽车及电力设备三大细分领域，结合市场数据与政策动向，提出了板块配置建议与投资组合推荐。

市场数据

主要观点

光伏行业

• 政策支持：发改委追溯保障630户用光伏项目权益，放宽并网时限至6月30日，保障了大量前期开工但未并网项目的利益。
• 补贴调整：发改委价格司召开会议，为2019年光伏补贴电价调整和指标安排做准备。
• 价格表现：光伏玻璃价格小幅上涨，单晶产品价格维持稳定，但受硅料价格下行影响，企业利润空间有所扩大。
• 投资建议：光伏玻璃及单晶产品价格底部夯实，相关龙头可逐步布局。

新能源汽车行业

• 销量增长：9月新能源车销量同比增长54.8%，达12.1万辆，1-9月累计销量72.1万辆，同比增长81.1%。
• 政策推动：国务院提出促进汽车消费优化升级的五大意见，进一步利好新能源车市场。
• 业绩表现：宁德时代Q3业绩预告超预期，扣非净利润约13亿元，同比增长120%-133%；1-9月扣非净利润约20亿元，同比增长81%-88%。
• 投资建议：继续看板块反弹机会，重点关注电芯及上游资源环节龙头。

电力设备行业

• 政策推进：发改委约谈六省，推进增量配电业务试点项目，预计后续政策将加快出台。
• 改革意义：增量配网改革是本轮电改的重要组成部分，有助于打破电网垄断，推动市场化进程。
• 投资建议：建议积极布局估值处于历史低位的工控龙头，看好特高压行情持续性。

本周重点组合

• 新能源：信义光能、隆基股份、正泰电器、林洋能源、金风科技、天顺风能、晶盛机电、京运通
• 电车：宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、杉杉股份、创新股份、新宙邦
• 电力设备：国电南瑞、汇川技术、宏发股份、麦格米特、许继电气、平高电气

风险提示

• 政策风险：政策调整可能导致市场预期变化，执行效果可能低于预期。
• 价格竞争：产业链价格竞争激烈，若需求回暖不及预期，可能对盈利产生压力。
• 结构性过剩：光伏与动力电池产业链结构性产能过剩，存在价格下行风险。

投资评级说明

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