20141117-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融继续领跑_消费初露峥嵘_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报总结（20141117）

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报分析了近期各行业ETF的表现，并提出了两种实战投资策略，以帮助投资者在不同市场环境下获取超额收益。

一周市场表现

根据Wind数据库，2014年11月17日一周，各行业ETF的表现如下：

其中，上证金融ETF一周收益率最高，达到5.55%，远超同期沪深300指数收益率3.15%。上证消费ETF也表现突出，收益率为4.78%。相比之下，上证医药ETF表现较弱，收益率仅为0.62%。

投资策略

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

该策略通过分析行业成分股与市场基准的相对表现，结合“钟摆效应”模型来判断行业趋势。具体方法包括：

• 利用行业成分股相对市场基准的超额收益天数占比来衡量个股走势强弱。
• 计算均值（A）与标准差（S），并用A/S作为行业趋势判断指标。
• 当A/S指标和相对优势线（RS）指标同时看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，延续原趋势。

目前，该策略推荐看多上证金融和上证消费行业。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

该策略在策略一的基础上，构建了一个动态ETF投资组合，具体规则如下：

• 当看多一个或多个行业时，等权重持有相应ETF。
• 当所有行业均看空时，持有沪深300指数。
• 在行业趋势出现多空转换时，动态调整ETF的持仓和权重。

该策略在样本外（2013年至今）的相对优势为1.45，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。截至2014年，该策略的超额收益为13.0个百分点。

样本内表现

在2009年到2012年的样本内测试中，华夏行业ETF择时策略表现如下：

• 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%，盈亏比1.7。
• 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比4.1。
• 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%，盈亏比5.6。
• 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比2.1。
• 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%，盈亏比3.8。

此外，华夏行业ETF组合投资策略在样本内（2009-2012）的相对优势为2.42，季度和年度胜率分别为84%和100%，年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

关键信息

• 推荐行业：上证金融和上证消费。
• 择时模型：钟摆模型结合了行业成分股的走势强弱统计和行业指数的相对优势线。
• 组合策略：动态调整ETF持仓，以获取超额收益。
• 超额收益表现：样本外（2013年至今）超额收益为13.0个百分点；样本内（2009-2012）超额收益为28.7个百分点。
• 胜率：组合策略在样本外的季度和年度胜率分别为83.4%和100%。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619，zhengyuan@chinastock.com.cn

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