20180723-联讯证券-_联讯农业行业周报_禽养殖景气度全面提升_生猪养殖或已开始盈利_24页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2018年7月20日，农业板块整体表现不佳，申万农业指数下跌0.60%，跑输沪深300指数0.60个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第13位，其中农药板块表现最佳，下跌3.46%，而林业板块表现最差，下跌35.39%。个股方面，新研股份、益生股份和天广中茂涨幅居前，而雪榕生物、傲农生物和量子生物跌幅较大。

主要观点

• 行业整体表现：农业板块整体表现弱于大盘及中小板，估值处于低位。
• 生猪养殖盈利改善：生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为1458.31元/头和-34.39元/头，较上周分别下降0.88%和48.30%；自繁自养仔猪出栏总成本和头均盈利分别为1441.14元/头和-17.22元/头，较上周分别下降0.15%和55.43%。
• 禽类板块景气度提升：山东商品代鸡苗价格上涨5.88%，鸭苗价格上涨14.29%，白羽肉鸡价格下跌4.04%，但肉鸭养殖利润上涨3.06%。
• 水产价格稳定：海参、鲍鱼价格保持稳定，扇贝和对虾价格持平。
• 投资建议：重点推荐圣农发展、天马科技和北大荒，分别基于其在禽类养殖一体化、特种鱼饲料增长和大豆种植土地资源等方面的优势。

关键信息

行业数据

• 玉米：CBOT玉米期货价格较7月13日上涨6.77%，国内玉米现货价上涨0.16%。
• 大豆：CBOT大豆期货价格上涨3.83%，国内大豆现货价下跌0.42%。
• 小麦：CBOT小麦期货价格上涨6.35%，国内小麦现货价上涨0.21%。
• 棉花：NYBOT棉花期货价格下跌0.59%，国内棉花现货价下跌0.06%。
• 糖：NYBOT糖期货价格上涨1.74%，国内南宁白砂糖现货价下跌0.19%。

养殖数据

• 生猪：7月20日全国仔猪均价为25.69元/千克，生猪均价为12.56元/千克，猪肉均价为18.81元/千克，猪粮比为6.47。
• 畜禽：山东父母代鸡苗报价为39元/套，商品代鸡苗价格上涨5.88%，商品代鸭苗价格上涨14.29%。
• 水产：海参、鲍鱼价格保持稳定，扇贝和对虾价格持平。

投资标的

• 圣农发展：作为白羽鸡养殖一体化龙头企业，预计2018～2019年出栏量将增长，净利润有望达到9亿元和12亿元。
• 天马科技：特种鱼饲料企业，受益于消费升级，预计2018-2020年年均复合增长率超过30%。
• 北大荒：拥有优质土地资源，土地租金有望上涨，同时具备国企改革预期。

估值分析

• 农业板块PE和PB：2018年7月20日农业板块绝对PE和绝对PB分别为24倍和2.7倍，低于历史均值。
• 相对估值：农业股相对中小板PE和PB接近历史均值，相对沪深300PE和PB仍低于历史均值。

风险提示

• 政策风险：国家政策低于预期可能影响行业表现。
• 食品安全：食品安全突发事件可能对行业造成冲击。
• 自然灾害：重大自然灾害或动物疾病疫情可能影响养殖业。

结论

农业行业整体表现不佳，但部分细分领域如禽类和特种鱼饲料显示出增长潜力。板块估值处于低位，具备投资价值。重点推荐圣农发展、天马科技和北大荒，关注其在行业中的优势和未来增长前景。同时，需警惕政策、食品安全及自然灾害等风险。