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生猪期货早报总结

一、核心内容概览

2022年4月15日生猪期货早报指出，当前生猪市场基本面偏空，供需关系持续失衡，价格整体呈现下行趋势。尽管有短期支撑因素，但中长期来看，市场仍面临较大压力。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 养殖端：出栏积极性提升，但受疫情防控影响，部分出栏受限，支撑挺价；饲料成本上涨导致猪粮比处于一级预警水平，养殖利润持续承压。
• 屠宰端：部分屠企提升分割入库比例，屠宰量小幅上升，但整体开工率仍偏低，收猪不顺利。
• 消费端：终端需求疲软，白条需求低迷，消费端持续利空。

2. 基差与价差

• 基差：4月14日，现货价为12390元/吨，05合约基差为-360元/吨，现货贴水期货。
• 价差：月间价差整体偏空，5-7、5-9合约价差均呈下跌趋势。

3. 存栏与出栏情况

• 生猪存栏：截至12月31日，全国生猪存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
• 能繁母猪存栏：截至2022年2月底，能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，较2021年6月下降6.5%。
• 出栏均价：本周生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，同比下跌47.26%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：-439.10元/头，外购仔猪利润为-188.39元/头，均处于亏损状态。
• 屠宰加工利润：本周亏损85.67元/头，较上周略有改善。

5. 收储与政策影响

• 国储收储：4月2-3日完成第三次4万吨收储，有助于短期稳定市场。
• 政策预期：第四次收储或将展开，对市场有一定支撑作用。

6. 市场预期

• 短期走势：现货市场供给仍远大于需求，价格预计窄幅震荡。
• 中期走势：饲料成本上涨将加速产能调整，能繁母猪存栏有望继续下降，猪价可能进一步探底。
• 操作建议：建议在12560-12830区间操作。

三、关键信息

四、风险点

• 疫情防控：影响出栏和集中消费，导致市场供需失衡。
• 能繁母猪存栏：继续微降，可能影响未来猪价走势。
• 饲料成本：豆粕等原料价格持续上涨，进一步压缩养殖利润。

五、图表与趋势分析

• 图1：生猪期现基差走势，显示现货贴水期货。
• 图2：5-7、5-9合约价差走势，呈现下跌趋势。
• 图3：2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势，显示价格波动。
• 图4：2019-2022年7kg仔猪及淘汰母猪均价走势，显示仔猪价格稳定，淘汰母猪价格略有上升。
• 图5：2018-2021年月度生猪存栏及环比走势，显示存栏量稳步增长。
• 图6：2018-2021年月度能繁母猪存栏及环比走势，显示能繁母猪存栏持续下降。
• 图7：2021-2022年123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势，显示存栏结构变化。
• 图8：2021-2022年月度商品猪存栏结构走势，显示大猪存栏增加。
• 图9：2018-2022年周度自繁自养及外购仔猪利润走势，显示利润持续为负。
• 图10：2018-2022年周度屠宰企业开工率及鲜销率走势，显示开工率下降，鲜销率略有上升。
• 图11：2019-2022年周度屠宰企业冻品库容率走势，显示库容率小幅上升。
• 图12：2018-2021年猪肉进口走势，显示进口量下降但整体仍高位。
• 图13：2018-2022年猪牛肉价差走势，显示猪肉消费优势明显。
• 图14：新冠确诊走势，显示疫情对集中消费的限制。

六、总结

当前生猪市场处于供大于求的状态，价格持续下行。虽然国储收储和疫情管控对短期市场有所支撑，但终端消费疲软和饲料成本上涨仍是主要利空因素。能繁母猪存栏继续下降，预计未来产能将逐步优化。市场整体趋势偏空，建议投资者关注12560-12830区间操作，同时密切关注疫情防控及能繁母猪存栏变化。