20221125-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_805kb
报告摘要
有色金属衍生品晨报总结
核心内容概述
本报告由研究员王颖颖撰写，分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场表现与基本面变化，重点围绕价格走势、库存情况、加工费、成本变化及交易策略等方面进行解读，为投资者提供参考建议。
铜
基本面分析
- 加工费：2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，较2022年的65美元/吨与6.5美分/磅有所上升。
- 供应与需求：矿端垒库30万吨以上，TC（加工费）上升，但冶炼瓶颈仍存，导致“矿松铜紧”的格局。
- 库存变化：LME铜库存下降1375吨至90150吨，LME0-3报-38美元/吨。
价格走势
- 宏观影响：美联储加息态度缓和，美元指数下跌，对铜价形成支撑。
- 技术面：伦铜在前高位置附近获得支撑，预计可能企稳反弹。
交易策略
- 建议关注64000-65000区间内的市场拿货情绪。
- 技术上可能迎来反弹，投资者可留意支撑位。
铝
基本面分析
- 供应恢复：四川某电解铝厂产能恢复至减产前水平，供应恢复略超预期。
- 成本变化：煤炭价格企稳，稳定在1300元/吨附近。
- 库存情况：国内库存维持低位，现货市场略有好转，月底结算长单贸易商采购积极。
价格走势
- 沪铝表现：沪铝2301合约昨日跌115元至18850元/吨。
- 宏观环境：欧元区多数成员支持12月加息75个基点，欧美日11月PMI指数均低于50，衰退逻辑明显；国内地产政策利好释放，对远月价格有一定提振作用。
交易策略
- 铝价在万九附近震荡承压，市场担忧01合约挤仓。
- 建议保值空头背靠万九关口在02、03合约建仓。
- 正套头寸可继续持有。
锌
基本面分析
- 供应恢复：国内供应端预计12月修复，TC价格上行。
- 库存情况：国内库存维持低位，现货成交有所走弱，但升水维持高位。
- 需求端：下游维持刚需采购，但产量数据尚未在库存上体现。
价格走势
- 沪锌表现：沪锌2301合约昨日跌25元至23535元/吨。
- 宏观环境：欧元区支持加息，国内地产政策利好释放，远期情绪好转。
交易策略
- 短期内锌价下行驱动减弱，预计维持震荡整理。
- 建议等反弹后再继续抛空，正套头寸可再次入场。
镍&不锈钢
基本面分析
- 镍价走势：NI2212合约收于197220，NI2301合约收于195200元/吨。
- 供需关系：不锈钢减产拖累镍板需求，硫酸镍价格下跌影响镍豆需求。
- 库存变化：LME库存增加600余吨，其中一半为镍板，贴水收窄，可能有俄镍交仓。
不锈钢表现
- 价格走势：SS2212合约收于16790元/吨，SS2301合约收于16630元/吨。
- 库存情况：本周不锈钢库存环比普降，300系佛山库存下降幅度大于无锡，后市有江苏资源补充。
交易策略
- 短线镍价受强预期和弱现实拉扯，维持高位震荡。
- 不锈钢供需从过剩加剧转向供需两弱，价格下行压力缓解。
- 短期预计维持震荡运行，需关注钢厂减产消息和去库持续性。
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- 作者资质：王颖颖具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
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