20211226-国盛证券-量化周报_反弹降仓_26页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现先抑后扬的走势，全周微幅收跌。市场反弹较弱，投资者建议短期逢反弹降仓，中期逐步增持金融地产。整体来看，市场情绪偏冷，景气度开始下行，利率短期上行，行业风格偏向大盘、高盈利和高杠杆品种。

主要观点

1. 市场走势分析

• 反弹降仓：科创50和创业板的反弹力度较弱，未创本轮新高，表明市场整体反弹乏力，短期宜逢反弹降仓。
• 谨防日线级别下跌：创业板全周大幅下跌4%，日线级别上涨已走完7浪，上涨结束概率为70%，需警惕日线级别下跌。
• 市场风格：当前市场偏好大市值、高盈利和高杠杆品种，呈现出明显的大盘风格。

2. 行业分析

• 中期配置建议：通信和房地产行业中期看多，建材和家电行业中期看空，消费板块（如家电、医药）的周线熊市尚未结束。
• 短期风险提示：电力设备及新能源行业日线上涨已走完19浪，且最近反弹未创新高，短期需防范调整风险。

3. 基金配置与情绪分析

• 基金仓位：截至11月30日，公募基金主动型偏股基金季度平滑仓位为85.28%，较上月下降0.16%。沪深300仓位下降1.07%，中证500仓位增加4.33%，中证1000仓位减少3.41%。
• 情绪指数：A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”。本周情绪指标未发出信号，但建议投资者关注市场情绪变化。
• 主题投资机会：本周推荐食品概念股，因其行业具备持续扩张潜力，且部分个股表现活跃。

4. 风格因子分析

• 风格因子表现：市值因子和非线性市值因子录得正超额收益，动量因子也录得正超额收益，而Beta、成长、流动性因子表现不佳。
• 行业因子表现：农林牧渔、食品饮料、医药、汽车和电子等行业因子表现较好，而电力设备与新能源、钢铁、有色金属和银行等行业因子回撤较多。
• 风格因子相关性：市值因子与非线性市值、成长、Beta和动量因子正相关，价值因子与流动性、残差波动率、Beta、动量和成长因子负相关。

关键信息

市场表现

• 大盘走势：全周微幅收跌，但蓝筹股仍处于周线熊市，短期市场不乐观。
• 科创50与创业板：科创50日线级别下跌，创业板全周下跌4%，上涨结束概率为70%。
• 金融地产建议：消费板块周线熊市尚未结束，建议投资者中期逐步增持金融地产。

利率与景气度

• 利率趋势：当前有4个指标看多利率，10个指标看空利率，未来利率大趋势下行。
• 景气指数：截至2021年12月25日，A股景气指数为41.83，相比9月底下降3.90，判断4季度景气度大概率下行。

基金表现

• 中证500增强组合：跑赢基准0.16%，超额收益29.81%，最大回撤4.22%。
• 沪深300增强组合：跑赢基准1.22%，超额收益17.27%，最大回撤5.86%。

情绪与主题

• 情绪指标：本周未发出信号，市场情绪处于冷却状态，需防范风险。
• 食品概念：被推荐为本周主题投资机会，驱动因素为居民消费增长与行业扩张潜力。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效与历史规律变化的风险。

附录参考

• 指数分析：具体指数分析及投资建议详见附录。
• 行业分析：具体行业分析及投资建议详见附录。

图表目录（摘要）

• 图表1-7：主要指数走势结构图
• 图表8-11：通信、房地产、建材、家电等行业的走势结构图
• 图表12-14：基金仓位测算与机构仓位估计
• 图表15：宏观利率先行指标表现
• 图表16-17：小样本与大样本模型对利率的判断
• 图表18-21：A股景气指数与情绪指数相关图表
• 图表22：情绪指标择时
• 图表23：食品概念股推荐
• 图表24-27：中证500与沪深300增强组合表现与持仓
• 图表28-31：风格因子相关性与纯因子收益率
• 图表32-39：主要指数收益归因分析

总结

本周A股市场整体表现偏弱，反弹力度不足，需谨慎对待短期波动。科创50与创业板的下跌信号明显，消费板块熊市尚未结束，但家电与医药短期有反弹需求。从基金配置来看，中盘成长有所加仓，但大盘蓝筹仍处于熊市。利率方面，短期上行，但未来趋势下行。景气度开始下行，情绪指数冷却，需防范市场风险。中期配置建议偏向金融地产，短期则建议降仓。食品概念作为本周推荐主题，具备一定的投资机会。市场风格偏好大盘、高盈利与高杠杆品种，需关注相关因子的表现与变化。