20220331-弘业期货-贵金属月报_俄乌局势逐渐缓和_贵金属震荡判断_10页_1mb

贵金属月报总结

一、核心内容概述

本报告为2022年3月31日发布的《贵金属月报》，主要分析了当月贵金属市场的走势、俄乌局势对贵金属的影响、美债收益率曲线变化以及贵金属投机情绪的变化，并对未来市场走势进行了展望。

二、走势回顾

• 黄金：3月贵金属市场波动较大，COMEX黄金价格最高上涨至2078.8美元，创下2020年8月以来的次高点。但下旬金价逐渐回落，回到1930美元附近。
• 白银：白银走势与黄金接近，但波动幅度更大，COMEX白银振幅达到14.08%，月末涨幅不足2.5%。
• 金银比：金银比维持在75至77区间震荡，波动不大。

三、俄乌问题逐渐缓和

• 俄乌谈判取得进展，俄方表示将减少在基辅和切尔尼戈夫方向的军事活动，并希望乌克兰遵守《日内瓦公约》。
• 俄方代表团团长梅津斯基表示，乌克兰表达了放弃核武器和大规模杀伤性武器的意愿，双方谈判具有建设性。
• 由于俄乌局势的突发性和不可持续性，前期对黄金价格的冲击被认为是短期的。随着局势缓和，贵金属价格逐渐回归平稳。
• 若俄乌问题再度恶化，市场仍可能做出反应。

四、美债长短期收益率倒挂

• 3月末，2/10年期美债收益率曲线首次出现倒挂，2年期收益率高于10年期收益率，息差一度收窄至-0.234个基点。
• 此后收益率曲线迅速反弹，未再倒挂。其他关键收益率曲线（3/10、5/10、5/30、20/30）也出现倒挂。
• 正常情况下，美债收益率曲线应向上倾斜，但当前倒挂表明市场对美国经济前景的担忧。

五、贵金属投机情绪回暖

• 黄金ETF持仓：截至3月29日，SPDR黄金ETF持有量月度增加62.42吨，环比上涨6.07%，达到1,091.44吨。
• 白银ETF持仓：全球最大的白银ETF SLV 本月持有量增加273.96吨，环比增加1.61%，月末持仓量为17,258.10吨。
• CFTC持仓数据：
  • 黄金：非商业多头持仓减少6.12%至328,660手，空头减少24.61%至80,628手，净多持仓减少至248,032手。
  • 白银：非商业净多持仓增加58.23%，持仓数增加至47,947手，多头增加17.76%至69,279手，空头减少25.22%至21,332手。

六、后市展望

• 短期：俄乌局势逐渐缓和，市场已充分计价，贵金属将回归区间震荡。
• 中期：需继续关注美国通胀情况，持续高企的通胀将对贵金属价格形成支撑。

七、关键信息总结

• 3月贵金属市场波动显著，黄金和白银价格均出现较大振幅。
• 俄乌谈判取得进展，对贵金属价格的短期影响减弱。
• 美债收益率曲线出现倒挂，反映市场对美国经济前景的担忧。
• 黄金和白银ETF持仓均有所增加，显示投资者对贵金属的配置意愿上升。
• 贵金属投机情绪回暖，多头持仓增加，空头持仓减少。
• 短期贵金属价格将回归震荡，中期需关注通胀走势对价格的影响。

八、分析师声明与免责声明

• 本报告数据来源合规，分析逻辑基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点和建议仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 报告版权归弘业期货所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布。