20230315-浙商证券-远东宏信-03360.HK-远东宏信2022年年报点评_金融业务稳健增长_产业运营网点扩张_4页_699kb

远东宏信 2022 年年报点评总结

核心内容概述

远东宏信（03360.HK）在2022年实现了稳健的财务增长，营业收入和归母净利润均同比增长，显示出公司在金融与产业双轮驱动战略下的持续发展能力。同时，公司通过扩大产业运营网点和提升管理效率，进一步巩固了其在租赁行业的领先地位。

主要观点

1. 金融业务表现稳健

• 利息收入增长：2022年利息收入达到216.8亿元，同比增长13.1%，主要得益于净息差的提升和生息资产规模的扩大。
• 净息差上行：净息差同比提高0.73个百分点至3.94%，资产端收益率提高0.38个百分点至8.0%，负债端成本下降0.34个百分点至4.06%。
• 生息资产稳步扩张：2022年末生息资产平均余额增长8%至2,710亿元，主要由城市公用、化工医药和民生消费行业增长带动。
• 资产质量改善：不良率下降至1.05%，拨备覆盖率提高至239.97%，显示出公司风控能力的增强。

2. 产业运营持续扩张

• 宏信建发：
  • 实现营业收入78.8亿元，同比增长28%，占总营收比重提升至22%。
  • 净利润增速为20%，低于收入增速，主要由于全国网点扩张带来的成本增加。
  • 截至2022年末，全国服务网点数达349个，设备保有量为国内第一。
  • 2023年2月27日重启上市申请，持续推进资本化进程。
• 宏信健康：
  • 实现营业收入42.2亿元，同比增长5%，占总营收比重为12%。
  • 控股医院数量达30家，实际开放床位约1.1万张，单床收入同比增长6%至38万元。
  • 继续推进管理效率提升，优化运营结构。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为11%、12%、11%，EPS分别为1.60元、1.75元、1.90元。
• 估值分析：根据分部估值法，给予公司目标价9.77港元，对应2023年PE为5.4倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 收入与利润：2022年总收入365.9亿元，同比增长8.7%；归母净利润61.3亿元，同比增长11.2%。
• 股利支付率：30%，显示公司对股东回报的重视。
• ROE：14.13%，同比略有下降，但仍保持较高水平。
• 市场表现：股票走势图显示公司股价表现稳定，具备一定的投资吸引力。
• 风险提示：
  • 宏观经济大幅下行；
  • 利率大幅波动；
  • 分拆上市进度不及预期。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，远东宏信维持“买入”评级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准，若行业指数上涨10%以上，则为“看好”；若在-10%至+10%之间，则为“中性”；若下跌10%以上，则为“看淡”。

法律声明

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联系信息

• 分析师：梁凤洁
  • 执业证书号：S1230520100001
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  • 邮箱：liangfengjie@stocke.com.cn
• 研究助理：
  • 洪希柠：hongxinging@stocke.com.cn
  • 胡强：huqiang@stocke.com.cn

财务摘要

报表预测值（资产负债表）

报表预测值（利润表）

结论

远东宏信在2022年表现出色，金融业务稳健增长，产业运营持续扩张，资产质量改善。公司未来增长潜力较大，预计2023-2025年保持稳定增长，估值合理，维持“买入”评级。投资者应关注宏观经济和利率波动等风险因素。