20260820-国盛证券有限责任公司-图南股份-300855.SZ-2026H1实现归母净利润2.49亿元_同比+167.92_3页_682kb

图南股份（300855.SZ）2026年中报总结

核心内容

图南股份于2026年中报公布，2026H1实现营业收入10.23亿元，同比增长70.90%；归母净利润2.49亿元，同比增长167.92%。其中，2026Q2营业收入6.80亿元，同比增长117.50%，环比增长98.67%；归母净利润1.54亿元，同比增长199.38%，环比增长60.65%。

主要观点

1. 业绩增长主要来源于中小零部件业务

• 2026H1中小零部件收入达4.50亿元，同比增长5196.09%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 中小零部件对合并净利润的贡献率达58.85%，显示出该业务的强劲增长潜力。

2. 传统主业表现平稳

• 铸造高温合金收入1.81亿元，同比增长7.19%。
• 变形高温合金收入2.74亿元，同比下降1.05%。
• 特种不锈钢收入0.30亿元，同比下降4.73%。
• 其他合金制品收入0.51亿元，同比下降20.11%。

3. 盈利能力显著提升

• 2026H1毛利率为40.11%，同比提升12.19个百分点。
• 净利率为24.35%，同比提升8.82个百分点。
• 主要受益于中小零部件产品高毛利率（52.48%）收入占比大幅提升。

4. 资产负债情况

• 存货为14.36亿元，较期初增长29.15%，主要因沈阳子公司根据在手订单增加生产备货。
• 应付票据及应付账款为9.23亿元，较期初增长94.77%，主要因上游原材料采购量增加。

5. 沈阳子公司成为新成长引擎

• 沈阳图南中小零部件产线已实现规模化转产，持续交付在手订单。
• 沈阳子公司为公司打开第二成长曲线，带来基本面的高速成长。

关键信息

未来盈利预测

• 预计2026~2028年归母净利润分别为5.09亿元、6.37亿元、8.21亿元。
• 对应PE分别为25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

股票信息

• 行业：金属新材料
• 总市值：12,846.86百万元
• 总股本：395.53百万股
• 自由流通股占比：74.07%
• 30日日均成交量：6.31百万股
• 08月18日收盘价：32.48元

投资建议

• 公司中小零部件业务发展超预期，未来成长空间广阔。

风险提示

• 上游原材料价格波动
• 军品价格波动
• 订单需求不及预期

财务指标对比

主要财务比率

总结

图南股份在2026年中报中展现出强劲的业绩增长，尤其是中小零部件业务的爆发式增长，成为公司利润的主要来源。公司传统主业表现相对平稳，但未来有望受益于国内航发、燃气轮机、核电等产业的发展。沈阳子公司的发展进一步拓宽了公司的成长空间，推动公司整体盈利能力提升。投资建议维持“买入”评级，未来盈利预期乐观。